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市场观察
近期大盘跌势不止的一个重要原因是场内机构的大举做空，这种冲击先后从周期性个股、高价绩优股和二线蓝筹股以及大盘指标股等的板块杀跌中得以释放，一方面对市场人气和信心造成巨大的冲击，另一方面则抵消了超跌股反弹形成的做多能量，导致大盘不断创出新低。
对于机构重仓股近期的表现，我们可以分析其多种可能性：它可能是纯粹的补跌走势。在大盘指数暴跌、投资价值不足的板块和个股股价跌得面目全非的情况下，蓝筹股和绩优成长股不跌反涨，积累了巨大的调整压力和补跌要求。第二种可能性是全流通预期造成的压力。在股权分置试点启动以后，A股市场在全流通的预期下重新进行股价结构调整是必然的选择。还有第三种可能性，即近期的指标股杀跌很可能是机构的一种蓄意砸盘行为，其目的可能是通过打压股市向管理层施压，争取在股权分置试点等问题上获得更好的利益；也可能是加速股市调整到位，推动股市转机的早日出现，当然也附带获得更多的低位筹码。但不管是哪种可能性，其结果都使大盘受到拖累，不断创出新低。并且，由于股价暴跌，市场的价值体系受到巨大的冲击，使得理性的价值投资者也不知所措。比如扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等机构一致看好的中长线投资品种均跌至不足5倍市盈率，显示市场的价值判断已完全紊乱。
对于这些看似不合理的现象，惟一合理的解释就是股市处于熊市中，而且是处于熊市最黑暗阶段，这一阶段的操作行为和所谓的价值判断，事后来看都未必能够成立。而熊市的理念和操作对大盘和个股走势的影响，综合起来就是市场的整体超跌，技术上的解释就是制造空头陷阱。就目前深沪股市大约4.5元的平均股价和15倍的动态市盈率来衡量，股市就处于这样一种空头陷阱的构筑之中。投资者对于市场的底部在哪里的困惑，可以转化的另一问题就是我们要挖多大的一个陷阱。而正因为其中有太多非理性的杀跌，也就超出了理性的价值判断，投资者只有惶恐和不知所措。
国信证券 肖建军
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