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余凯
目前市场关于平准基金的说法非常热门，有传闻称管理层正在酝酿一系列的救市政策，其中不排除在必要的时候动用平准基金入市干预。更有人有鼻子有眼地说总额以数百亿计(一说为数千亿)的平准基金方案已经酝酿成熟，并将很快入市。
应该说，人们对于平准基金的期望，很显然来自两个方面的启示：一是1998年以索罗斯为代表的国际对冲基金狂袭香港，企图冲击联系汇率和香港股市，香港政府动用过千亿港元的外汇基金购买香港股票，使得金融“大鳄”铩羽而归，这段经历为人们熟知。二是去年底国家曾动用450亿美元外汇储备对中行和建行进行注资，国家能救银行，当然也能救股市，相信这是不少人的想法。
不得不承认的是，平准基金可以平抑证券市场的异常波动，维护股市的稳定。从维护全流通顺利进行的角度出发，设立平准基金来稳定市场的想法未免不可。可是，从目前来看，平准基金短期出台的可能性微乎其微。毕竟，现阶段成立平准基金有几个不现实的地方：
首先不现实的是平准基金的设立存在着法律上的障碍。根据国外的经验，平准基金必须是依法成立的，具有法定权力和权威，而目前我国《证券法》中尚无此方面的规定。因此如果要设立平准基金，首先要解决其合法性问题，赋予平准基金法定权力，另一方面还有制订相应的制度对平准基金的行为进行规范，包括管理、操作等过程的必要限制，如果想象管理层一拍脑袋就可以成立平准基金，那未免也太不严谨了。
其次不现实的是平准基金的资金从何而来？平准基金的根本职责是实现证券市场的稳定，因此决定了其性质为非盈利性的基金，因此不可能采取像普通的基金一样发售的方式。因此只能是通过国家财政拨款或向证券市场的相关单位强制征收(如从印花税当中提取等)等方式。而且，如果基金的数量不够大，就难以起到稳定证券市场的作用，按目前市场来看至少应有1000亿元以上的资金，平准基金才可以发挥其实际调节作用。而很显然，如此大的金额如果希望国家财政拨款似乎不太现实，国家要用钱的地方太多了，比如教育、医疗、社会保险等关系到全社会人民的利益，这些地方更需要用钱，又有什么理由拿纳税人的钱来救市呢？何况，如果采用征收的方式则需要一个相当长的过程，远水难解近褐。
还有一个不现实的是，目前我国的证券市场没有做空机制，尚不具备平准基金入市的条件。主要原因一是平准基金虽然是非盈利基金，但是仍然要考虑资金的安全性，而没有做空等风险对冲机制加大了平准基金的操作风险。毕竟，平准基金的目的不仅仅是做多而是对市场的异常波动进行“逆向操作”，意味着在非理性上涨的时候同样要进行干预，而目前我国市场没有做空的机制，就无法对非理性上涨进行干预。
可见，所谓的平准基金有如水中月镜中花一样虚无飘渺，只是短时间内无法实现的一个美丽的幻影。因此，对平准基金寄予过大期望并不现实，真有平准基金出来，股市该怎么走恐怕还得怎么走。
(紫／编制)(来源：金羊网）
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