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本报讯(记者 薄继东) 华菱转债(125932)的“回售事件”在沪深证券市场引起了轩然大波。为逃避回购义务，周三华菱管线(资讯 行情 论坛)(000932)紧急宣布下调华菱转债的转股价格。当日华菱转债被停止转股，但该可转债和华菱管线的股票却依然正常交易，没有停牌。由此，引来了市场对如何界定是否触发回售条件等问题的广泛争议。
争议1
暂停转股日在不在转股期内？
华菱转债的募集说明书明确指出：“在公司可转债转股期内，如果公司A股股票收盘价连续15个交易日低于当期转股价格的85%时，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债以面值107%(含当期利息)的价格回售予公司。”
行情显示，截至5月17日，华菱管线的股价已经连续14个交易日低于当期转股价格5.01元的85%，即4.26元。而5月18日，华菱管线的收盘价为3.94元。在华菱转债持有人的眼中，“回售条件”已经满足，即华菱管线已经连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，因此，公司应当按当初的承诺以107元/张的价格全部购回尚流通在外的约19.99亿元、目前市场价仅100元/张左右的华菱转债。
然而，华菱管线的有关人士则认为，由于5月18日华菱转债停止转股一天，因此该日不能被认定为是华菱转债的“转股期内”。由此，这一天不能视作“公司股价低于转股价85%”的连续第十五个交易日。
显然，这种说法很是牵强附会，因为明白人都知道，可转债募集说明书中所说的“在公司可转债转股期内”是指除可转债发行后最初的不能转股的6个月之外的日子，根本没有排除因特殊原因暂停转股的日子。不然，华菱转债在募集说明书中描述转股起止时期时，就不能简单地表述为“自本次发行之日起6个月后至可转债到期日止为可转债的转股期”，而应该加上“暂停转股日除外”的补充说明。
争议2
5月18日当期转股价是5.01，还是4.50？
而业内人士为其做出的另一个解释是，5月18日华菱管线已经宣布将华菱转债的转股价格由5.01元修正为4.50元，因此，对应于该日的当期转股价格应为4.50元，该价格的85%为3.83元，低于周三华菱管线3.94元的收盘价格，“连续15个交易日”的回售条件没能满足。然而，有人指出华菱管线的公告说得很明白———“5月19日开始恢复转股并执行修正后的转股价进行转股”。
于是，一个颇具争议的问题又产生了：我们如何来界定新修正的转股价格的起算日期？华菱转债5月18日停止转股，自然不可能执行修正后的转股价，但是在界定是否触发回售条件的时候，5月18日那天可转债的当期转股价格是否也不能按照4.50元新转股价为标准呢？
有专家指出，华菱管线错就错在5月18日那天没有申请股票停牌，不然根本不会遭来那么多的市场非议。
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