从1100点回到1100点 股市6年一轮回

　　本报北京5月19日电 (记者 王磊) 今天，在这个让千万投资者感慨万千的“5·19”行情纪念日，沪深两市依然呈现出令人沮丧的震荡走势，沪指收盘于1103点，微涨0.51点，在1100点附近的“拉锯战”还将继续。

　　昨天，股指呈现出难得的反弹趋势。一些机构纷纷预测，面对今天“5·19”六周年纪念日的敏感周期，大盘有可能结束短期调整，迎来反弹时机。

　　1999年，“5·19”行情启动前一个交易日，沪指收盘点位为1059.87点，5月19日则收盘于1109.09，暴涨50点。之后，经过两个月的井喷行情，指数一度冲高到1756点，上涨近700点。这一轮“大牛市”行情至今仍让投资者们回味无穷。

　　但是，时隔6年之后，沪综指数多日以来都在1100点附近徘徊。分析人士称，在漫长的6年时间里，中国股市完成了一次艰难而痛苦的轮回。

　　据统计，1999年“5·19”行情启动前，市场股价平均水平为8元左右，市盈率为近30倍，而目前平均股价低于5元，市盈率只在17倍左右。

　　对于中小投资者来说，这6年的轮回，则意味着无限的悲伤。江苏天鼎称，从股价上看，如果扣除新股发行的因素，市场平均股价跌幅高达49.29%，近乎腰斩的股价落差，足以折射出7000万股民在这6年中所遭受到的损失程度。

　　而最糟糕的是，长期下跌造成市场人气低迷，信心散尽，使得对后市的预期无法测定。大盘看不到底的状况，准确验证了“跌势不言底”的股市谚语。

　　巨田证券阮红军分析称，6年前的市场情况和氛围与当前的差别还表现为以下几点。首先，是市场规模差别较大。1999年“5·19”前，两市A股上市公司总量815为家，总市值为1.8737万亿元，流通市值0.5058万亿元。随着近几年扩容速度的加快，A股上市公司总数已经超过1400家，目前市场总市值3.4万亿元左右，流通市值0.9万亿元左右。

　　其次，投资机构主体发生较大变化。1999年“5·19”行情的主力首先是券商，然后是私募基金、封闭式基金及信托机构。目前开放式基金已经成为市场绝对主力。

　　另外，市场投资策略也大不相同。1999年“5·19”可以视为“资金推动型”，个股基本上以“普涨”为主，没有成型的主流的投资思路。而目前，随着机构投资者队伍壮大，价值投资成为市场的主流投资观念。

　　国元证券则认为，六年前的“5·19行情”早已风光不在，绵绵阴跌已使得投资者信心土崩瓦解。更关键的是，市场对股权分置的预期必将导致对市场价值的重新判断。因此，市场短期弱势探底走势将会延续。

　　6年中，中国股市经历了大牛市、国有股减持、全流通大讨论、庄家倒台、挤泡沫、基金壮大、大熊市等各种问题和阶段，管理层在这一过程中也在不断完善证券市场的各种政策法规和监管条例，加强市场的基础制度建设。多数市场人士认为，证监会启动股权分置试点改革，并表现出“坚决推进”的姿态，正显现了这种努力。

　　今天的“5·19”，显然已经不再意味着大牛市的激情了，但它意味着什么，还没有谁能说清楚。金龙投资咨询公司总经理于步越冷静地对记者说：“那种大涨大跌的局面，一去不复返了！”