不能单以送股多少评价方案优劣

　　据新华社电(朱茵)四家试点公司的股权分置解决方案已全部亮相，各自送股比例有差异，对于投资者以送股比例来衡量方案，参与金牛能源(资讯 行情 论坛)方案设计的保荐机构国泰君安认为这并不全面。

　　四家公司的改革方案基本上是非流通股股东向流通股股东支付一定比例的股票或现金、或上市公司向流通股股东转增股份以获取流通权的方式，在设计方案时均结合了公司自 身历史发展轨迹、股权结构、所处行业、经营现状和未来前景等综合考虑。忽视试点公司的基本面而简单的以送股或送现金比例来评判方案的优劣难免偏颇。

　　国泰君安企业融资总部的相关负责人认为，金牛能源唯一的非流通股股东邢矿集团是四家试点公司中承诺锁定期最长、且未来36个月出售股权比例最低的公司，这显示了邢矿集团对金牛能源未来的信心。而且预计方案实施后金牛能源的市盈率水平将在11-12倍左右，已经与国外成熟市场同类型公司接轨(2005年美国煤炭类公司的平均市盈率预计在17-18倍左右，澳大利亚则在10-11倍左右)。