|
本报记者 莫菲 发自深圳
昨日(11日)，四家试点企业之一的紫江企业(资讯 行情 论坛)(600210.SH)股权分置改革方案公布，其保荐机构国信证券的副总裁张桂庆就此接受了《第一财经日报》记者专访。
《第一财经日报》：从4月29日《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》发布，到5月11日改革方案确定，留给保荐机构和试点公司的时间很短，紫江企业的试点方案何以能快速推出？
张桂庆：机会总是留给有准备的机构。上市公司股权分置是影响我国证券市场稳定发展的长期性问题，从2001年6月开始，监管层就开始寻求解决方案。国信证券对股权分置问题也长期关注，对4年来股权分置问题政策变化和动态保持了紧密跟踪，并进行了深入分析，国信证券还意识到股权分置工作将成为投资银行业务发展、创新的重要方向，从去年以来就部署了相当的资源准备该项工作，参与了多家上市公司的股权分置改革方案设计。作为紫江企业本次股权分置改革试点的保荐机构，国信证券和紫江企业一起在“五一”期间拟定了几个备选方案，经多方沟通，最终确定了紫江企业股权分置改革方案。
《第一财经日报》：紫江企业的试点方案是否会导致非流通股股东利益受损呢？
张桂庆：对流通股股东补偿，不会导致非流通股股东损失。国信证券和紫江企业坚持两个原则：保护流通股股东的利益、实现多赢，紫江企业董事会通过的股权分置改革方案集中体现了上述两个原则。
从上市公司的发展过程来看，流通股股东从两个方面对公司现有的每股净资产作出了贡献，一方面流通股股东在IPO和再融资时，以高出当时净资产值较多的溢价认购了公司股份，这些溢价直接进入了资本公积金，提高了每股净资产；另一方面，流通股股东的介入使上市公司获得了促进发展的投资资金，提升了上市公司盈利能力，这又为提高每股净资产价值作出了贡献。
从长远发展来看，非流通股可以流通后，其拥有的公司价值可以获得流通溢价，根据国信证券的研究，这种流通溢价可达流通股价的20%至30%。同时，股权分置的解决，为进一步改善公司治理创造了条件，有利于提升公司的经营水平，使全体股东获得长远发展利益。另外，在流通限制期过后，非流通股股东拥有股权的流通时间可自行掌握，非流通股股东可以根据市场具体情况流通套现。
现在有一种观点认为对流通股东进行补偿会导致国有资产流失，在现行解决股权分置的制度框架下，根据上面的分析，这种担心可能没有必要。
《第一财经日报》：除紫江企业之外，国信证券还协助哪些上市公司进行股权分置改革？
张桂庆：目前，国信证券还在协助多家上市公司进行股权分置改革工作，努力为更多上市公司提供合适的股权分置解决方案。随着股权分置改革工作的深入和全面展开，保荐机构的方案设计能力越来越重要，首批4家公司的基本素质都处于市场较优水平，今后实施改革的公司会有亏损公司，也会有“破净”公司，这些公司的方案设计将考验保荐机构的专业能力。
本次股权分置问题的解决，无论是从长期还是从短期来看，都具有积极意义，也正是基于此，我们对这次股权分置改革充满信心。
| 
