A股市场目前的整体估价比以前任何时候都要合理

　　内地企业在香港上市的H股与A股股票相比，一直有明显的价差。业内人士预计，随着中国解除资本管制和实行更灵活的外汇制度，这种价差最终将消失。

　　内地公司在香港上市最早可追溯至1993年。十多年来，这类公司的H股股价与它们在上海和深圳上市的A股股价有明显的价差。鉴于同时在香港和内地两地上市的31家内地企业大多是国有企业且人民币在资本账户下不可自由兑换的现状，这种差价的存在是毫不奇怪的 。

　　但芒托基金(ChinaMantou)经理安迪·曼特尔(AndyMantel)称，H股和A股的价差过去12个月呈现缩小的趋势，未来应能最终消失。他说，随着中国解除资本管制和实行更灵活的汇率制度，这一天终会到来。

　　“H股和A股的平均价差将从目前35%的水平上继续缩小，且未来H股有可能会出现溢价。不过我对此并没有一个时间表。”曼特尔表示。

　　芒托基金由香港PacificSunInvestmentManagement控股。

　　A股是在上海和深圳主板上市的人民币面值股票，而H股则是内地企业在香港主板上市的股票。A股通常都会享有溢价，原因是大陆公司有大约2/3的股份是由国家以非流通股的形式持有，私人投资者可交易的股票很少。

　　由于担心中国政府可能随时会将非流通股推向市场，整个A股市场一直被负面人气所笼罩。

　　有14年历史的上海A股指数(资讯 行情 论坛)较2001年跌幅已达50%，较H股指数曾高达150%的溢价也大大缩水。A股指数目前徘徊于近6年来低点，但受合格境外机构投资者(简称QFII)的提振，A股指数较之H股仍有30%多的溢价；通过QFII制度，2003年年中以来境外投资者开始涉足A股交易。

　　曼特尔表示，中国政府在将如此大量的股票推向A股市场的过程中必须小心谨慎。“全部上市或推进过急对A股市场会非常不利，”他说。

　　“我预计少数优质公司将首先成为试点目标，政府在这个过程中会尽力寻找国内或国际投资者直接购买试点企业的股票。”他补充称。

　　“但全流通对于股市来说早已不是什么新闻，A股市场目前的整体估价比以前任何时候都要合理。”曼特尔表示。

　　曼特尔表示，如果人民币实现完全可自由兑换，A股和H股的价差必然会大大收窄。他承认，这种状况近期内不会发生，但如果汇率灵活性增加，定会有助于价差缩小。

　　另一个可缩小价差的关键因素是资本管制的解除，作为其标志的将是合格境内机构投资者(简称QDII)机制的建立。

　　中国监管当局已暗示可能会在今年推出QDII制度，QDII将与QFII形成互补。通过QDII机制，中国内地公民将能通过基金管理公司等合格机构投资者投资海外股市。

　　在这样的前景下，曼特尔表示，“持有升值潜力大的H股是不错的选择。”