|
《证券导报》特约撰稿 韩强
4月15日宝钢股份(资讯 行情 论坛)在公布2004年业绩的同时，公布了增发方案，向宝钢集团定向增发国家股30亿股，增发社会公众股20亿股，定于4月21日实施，以股权登记的前30个交易日的平均价80—85%为询价区间。这个庞然大物的增发开创了10多年来深沪股市在极度低迷的情况下扩容的新记录。谁都知道，现在的上海指数1200点，实际上与1995年和
1996年2月的600点情况相似，只要看一看上海本地的陆家嘴(资讯 行情 论坛)、浦东金桥(资讯 行情 论坛)的价位，就十分清楚。在这种情况下，大盘股扩容实际上是雪上加霜，对市场的信心是沉重的打击。
宝钢的流通股是18亿股，投资者要为增发付出真金白银。但是对于上海宝钢集团却不是这样，因为上海宝钢集团作为第一大股东持有106亿股，2004年每股分红0.32元(含税)，也就是说大股东分红可以得到约30亿元。如果按现在市场的每股6元的80%计算，那么增发价是4.8元，30亿的增发股票，大股东只要每股付出3.8元的成本就可以了，也就是说，与每股净产值3.35元的价格差不多。流通股的投资者付出的代价要大的多，因为每个投资者买入宝钢的价格是不同的，能够做到与股权登记日前30天平均价相同的普通股民是很少的，就是基金这样的机构投资者也未必做得到。宝钢在二级市场的最高价在2004年1月7日达到8.06元，也就是说，不管你是8元还是7元买的宝钢股票，一律按照股权登记日前30天平均价参与增发，而且还是10配10。这就是我们A股市场在股权分裂状态下，大股东搞增发配股的秘密，因为股票不能全流通，大股东不受二级市场波动的影响，永远处于垄断地位，想什么时候配股，就配股，想什么时候增发，就增发。这个被国资委称为“不缺钱”的公司在搞增发，还说：“不是圈钱”。人们不禁要问：我们的证券市场公平吗？
不是说“要把保护公众投资者放在首位”吗？这是什么保护呢？究竟是保护谁呢？是保护非流通股大股东的利益呢？还是保护普通投资者的利益呢？为什么现在的股市低迷呢？因为广大投资者再也不相信空洞的口号了。1999年“5.19”行情曾经有过一个响亮的口号“证券市场为国企改革服务”，现在不提这个口号了，但是增发、扩容比1999年还强烈，可以说是不喊口号的“为国企改革服务”，所以，宝钢一提出增发方案，国资委就立即表态支持。
宝钢增发给市场发出一个明确的信号，即使股市低迷，大公司的增发也要进行，人们也就不得不担心，还有哪些大公司要发行新股、配股、增发？人们不禁要问：我们的A股市场是投资者为本位呢？还是上市公司为本位呢？ (作者为南开大学教授)
| 
