建立真正的发言人制度 让传言不再伤人

　　向长富

　　上周二，证监会有关负责人表示，“目前已经具备启动试点的条件”。这让股权分置会否试点的传言戛然而止。

　　然而，股权分置方面的传言并未因此消散，随之而来的却是五花八门的试点方案， 以及各种版本的“试点样本股”：首批试点公司可能有3—5家；最可能成为试点的44家公司；166家公司将在全流通试点中受益；民企可能先拔全流通试点头筹；上海本地股全流通试点可能性较大；首批试点公司可能从沪深300(资讯 行情 论坛)指数中挑选；试点公司要满足6个条件；新股率先实行全流通；股权分置试点可能在本月启动……各种传言充斥于市场，投机机构、庄家借机炒作，中小投资者却不知所措，市场走势更显扑朔迷离。

　　面对一些机构“浑水摸鱼”的做法，中小投资者无不大加指责，视其为“伤天害理”之举。这当然可以理解。但也应看到，股市博弈从来就是“屁股决定脑袋”，一种传言的背后往往隐藏某些利益集团。

　　值得一提的是，不论是机构还是个人，一旦沦为利益集团的代言人，其看问题的立场不同，得出的结论也会不同。如对股市“晴雨表”的看法，支持看空的就认为，沪综指从1990年的100点上升到目前的1200多点，这正是我国经济高速增长的结果，股市确实具有“晴雨表”功能；而支持看多的则抱怨称，从1994年至2004年，中国名义GDP增长超过290%，如果沪综指能够与GDP同步增长的话，目前也应该超过3500点，但事实并非如此，深沪股市是只失灵的“晴雨表”。

　　又如，关于投资者的亏损与否，也存在两种不同的观点：有人称，如果剔除新股因素，2001年6月以来，两市流通市值实际蒸发逾1万亿元，投资者可谓损失惨重；但也有人认为，14年来，按照发行价格来计算，目前A股流通股升值44%，投资者账面并没有亏损。

　　再如，眼下对股市投资价值的评说也是这样：支持看多的人认为，自2001年6月以来，沪综指跌幅达48.5%，市场平均股价从十几元降到5元左右，平均市盈率从40多倍降到20倍左右，已与国外成熟市场17、18倍的水平相差无几，深沪股市凸显投资价值；而支持看空的则认为，目前同时拥有A股和H股的上市公司，其A股均价仍高出H股40%左右，A股仍处高估之中，“A＋H”的到来必将引发新一轮估值冲击波。

　　类似情况，不一而足。

　　其实，股市博弈没有对与错，只有赢与输。而为追求只赢不输的至高境界，“言行不一，声东击西”往往是许多机构心照不宣的伎俩。眼下，一方面，不少基金经理仍坚持“今年A股市场的投资机会将远远多于去年”的看法，有的甚至称“深沪股市最坏的日子已经过去”，一方面，基金重仓股却成了行情下跌的主动力，有股民因此抱怨基金经理说一套做一套。其实，“言行不一”并非国内机构的“专利”，也是国际资本大鳄的惯用之招。这不，摩根大通日前将中资股评级从“中性”上调为“增持”，但其背地里却大量减持H股。

　　看来，机构投资者多样化时代的到来，并不意味着股市传言从此销声匿迹，相反，还可能加剧。而要防止传言伤人，指望机构投资者的良知显然不现实，单靠中小投资者“多长心眼”也远不够，关键还须监管层大有“作为”。

　　众所周知，为增强监管工作的透明度，证监会日前启动了新闻发布机制，拟发布的主要内容包括：出台的证券期货市场监管法规、规章和办法；采取的重要监管措施；组织的重要工作会议以及重要活动；法定职责范围内的重大突发事件信息发布；证券期货市场的整体运行情况信息；其他需要发布的重要事项。这无疑有助于提高管理层信息披露与监管工作的透明度。

　　令人遗憾的是，上述主要内容并未涉及对市场重大传言的澄清。正因如此，眼下尽管股权分置试点传言满天飞，管理层却三缄其口，未做任何澄清和答复。不必讳言，政策预期不明朗无疑是当前股市止跌回升的大敌。要改变这种局面，管理层应尽快完善新闻发布暂行办法，引入辟谣机制，建立真正意义上的发言人制度，以遏制传言的愈演愈烈。

　　眼下，股权分置试点方案的传言还在蔓延，宝钢50亿股增发案更加剧了市场对扩容的恐慌。此时此刻，管理层及时澄清有关政策传言，并尽早推出为市场各方所接受的具体操作方案，自然不失为中小投资者之大福。