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华泰证券总裁潘剑秋:以市场方式找到多赢方案


http://finance.sina.com.cn 2005年04月14日 05:40 上海证券报网络版

  中国证监会负责人表示解决股权分置已具备启动试点条件,这说明落实国九条、解决长期困扰市场发展的股权分置问题的时刻即将到来,这可能是今年真正成为转折之年的一个契机。

  当前解决股权分置问题已经具备了较好的条件。

  一是市场各方对解决股权分置的认识日趋统一,从学术界最先提出,到社会各界积极开展讨论,已经有了相当长的一段时间,经过讨论,许多问题得到了澄清,各界在有关重大问题上的观点逐步趋于一致,市场对股权分置问题的解决从恐慌转向了期盼。

  二是市场制度建设为解决股权分置奠定了基础。从2004年以来,分类表决制度等有关落实国九条的政策措施相继出台,证券市场的制度建设日趋完善,分类表决制度给予流通股东以足够的话语权,在流通股东与非流通股东之间建立了一种对等的双重否决机制,是实现保护公众投资者利益的重要制度安排,在解决股权分置问题过程中,流通股股东可以用手投票来维护自己的权力。

  三是证券市场已具备一定的投资价值。我国证券市场经过这几年的调整,目前A股市场平均市盈率为23倍,对于中国这样一个新兴证券市场而言,已经具备一定的投资价值,这为解决股权分置问题提供了市场条件。

  解决股权分置问题取得成功的关键是找到有关各方都可以接受的多赢方案,其核心就是保护公众投资者的利益,最直观的检验成败指标是能否保持市场稳定,最根本是看是否有利于市场的发展。股权分置作为市场结构设计缺陷是一个历史遗留问题,问题的解决需要行政力量的参与,但是作为一个复杂的市场问题,最终解决还是要依靠市场的力量,以市场的方式找到多赢的答案。

  在新兴加转轨的市场背景下解决股权分置问题,既要积极推进,也要稳妥进行。目前国内上市公司已经达到1400多家,绝大多数都存在着股权分置问题,一下子全部解决是不可能和不可行的,在解决过程中,必须综合考虑市场状况、承受能力等多方面的因素,积极进行试点。证监会表示解决股权分置问题需要把改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来,反映了监管部门非常务实的工作思路,我们感到股权分置问题的真正解决可期可待。


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