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□刘锐
安然和世通的丑闻至今余波未消，近日华尔街又开始挥舞道德大棒，清理门户，解雇了一批投资银行家。这样做的原因，并非这些人有违规或泄露公司商业机密行为，而是因为一些道德上的问题。
华尔街之所以这么做，原因很简单，即尽量不让任何员工有机会做出有损于公司形象的事情，即使员工道德问题只是对公司声誉产生潜在性影响，也将被请出局。联想到近来波音CEO和沃尔玛二把手相继被解职，不难发现，美国公司越来越注重公司高管包括普通员工在内的个人职业操守，目前已几乎达到了一种“零容忍”的程度。
安然事件直接催生了著名的萨奥法案，美国上市公司的公司治理和财务透明度得到了进一步的加强和改善。现在，华尔街又把道德问题摆上桌面，宁枉勿纵。但在我国的资本市场中，部分上市公司和中介机构屡屡被谴责，却屡屡再犯，一副死猪不怕开水烫的架势。至于道德，那从来只是一种空谈。一些机构和机构高管们频频违规，倒仓、老鼠仓等行为屡见不鲜；在他们眼里，道德这东西是一文不值，早被抛入了太平洋里。
在经济学上，高管犯罪问题的主要表现之一就是道德风险，它是指代理人(经理)在最大限度地增加其自身效用时会做出损害委托人(股东)利益的行为。安然事件的影响逐渐扩散，让美国股市直面新世纪的首次信任危机，最终让美国三大股指在2002年2月4日这天齐头下挫，投资者一天缩水3000亿美元。在这方面，国内的股市也颇有几分相似，几年的熊市让大部分投资者腰包大幅缩水，很重要的一个原因也是因为部分上市公司屡屡钻政策的空子，再加上执法打击不力，财务造假、高管外逃事件层出不穷，让投资者感到审丑疲劳，从而对股市信心严重不足。
为了防范道德风险，华尔街采取的是未雨绸缪的做法，将那些疑似有道德问题的职员请出公司，不惜自曝家丑；而国内某些上市公司一旦高管出事，要么是拼命护短；要么立即成为“变色龙”，赶紧与出事的高管划出界限，声明也基本千篇一律：“此事纯属××个人行为，与公司无关，对公司无重大影响，公司的生产经营工作正常。”一副生怕家丑外扬的模样。更有甚者，某上市公司爆出30多亿的巨亏之后，当地政府官员还直呼其原董事长为“功臣”，并称“经营风险不可避免”，如此宽的容忍度，与华尔街相比真是有天壤之别。
道德风险就象一颗定时炸弹，人们不知道它什么情况下会爆炸。华尔街应对的办法是打提前量，早作准备。哈佛商学院副教授康斯坦茨·巴格利也提出了一个具体的操作办法：道德决策树。在采取任何一项行动之前，最高决策者首先要问：“它能使股东价值最大化吗？”如果回答“是”，则接着问第二个问题：“它合乎道德吗？”只有再次回答“是”，才可以采取行动。
问题是，在国内委托人(股东)只注重短期财务数据等硬指标，而忽视代理人(经理)职业素养、个人品行等软指标的情况下，股东们会问到第二个问题吗？
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