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一年前出台的“国九条”曾带给中国股市太多想象，投资者也期待着2005真正能成为“转折年”。然而，股指执迷不悟般一路下挫，甚至在3月末毫不留情地数次改写近6年来的最低“纪录”。经历了一次又一次期许和失望之后，数千万股民发出了同一个疑问：
重重利好难敌“无形之手”
3月30日，上证综指报收于1172点，再度创下近6年来的新低。与2001年6月14日创下的历史最高点2245.43点相比，几乎跌去了一半。
另一组数据的对比也许更令人悲观。3月30日沪市市价总值为2.42万亿元，流通市值不足6800亿元。而2001年6月末的两项指标分别达到3.12万亿元和1.05万亿元。这意味着即使不算通过新股发行和再融资筹集的资金，过去4年内二级市场“缩水”幅度也超过了三分之一！
国泰君安证券研究所所长、中国证券业协会下属中国证券分析师委员会副主任委员李迅雷做过这样的统计，从1994年至2004年，中国名义GDP增长了290%，如果上证综指能够和GDP同步增长的话，现在应该超过3500点。“以目前1200点左右的位置，再扣除10年来55%左右的通货膨胀因素，10年长期投资至今，投资者不仅颗粒无收，还要遭受资本贬值。”
不可否认，去年年初出台的“国九条”曾因为显示了中央政府发展资本市场的决心，而令市场参与各方欢欣鼓舞。作为落实“国九条”的具体行动，此后管理层也确实推出了一系列旨在增加资金供应量、降低投资成本的利好政策。
然而，无论是降低印花税，还是允许保险资金入市，接踵而至的利好并没能改变什么。股市在迈进2005年后仍然难以停止下跌的脚步，这一轮跌势更在不断创下新低后迎来了令人尴尬的“高潮”。
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