房价下跌不利股市

　　中国政府目前对房地产的政策倾向是值得关注的。中国房地产市场会怎么走，不仅对房地产业的未来有影响，而且也对周边市场有影响。其中影响最大最直接的可以说是金融与证券市场。

　　现在，有一些中国读者或投资者也许会认为，房价跌了，证券市场将会从中受益。因为，他们的思路是这样的，如果房地产价格下跌的话，那么赚钱效应小了，大家就会将资金 由房产市场转移到证券市场。其实，这种看法是错误的，而且是非常错误的。这里让我们来看看为什么。

　　不可忽视的新因素

　　首先让我们看一下影响近期中国证券市场走势的一些新的因素。

　　自今年3月10日起，全球新兴市场的股市全都开始下跌，其间，相对发达一些的新兴市场例如捷克或斯洛伐克均遭受重创。这种全球性市场趋势，无疑对中国证券市场也会产生负面影响。因为，中国市场也有外资参与，虽然数量不大，但全球的基金经理们会因此担忧，从而开始出售手中新兴市场的票券。

　　与此同时，在美国再次加息等因素的影响下，中国香港的银行也开始加息，这就给中国香港的证券市场带来了新的不确定因素。这种不确定性的影响，很快也波及到了上海与深圳的股市。以上这些因素都给市场带来了心理暗示，市场为此而走弱，是有全球背景的。此外，近期以来有关人民币升值及中国加息的传言四起，这对振兴证券市场也是难有帮助的。

　　现在，留下一个需要回答的问题是，房地产市场的兴衰对证券市场究竟有没有影响，请看我们的分析。

　　房价下跌的影响

　　房地产市场有一个显著的特征，那就是其流动性远远不如证券市场。假设房价开始迅速下跌，那么业主是无法在短期里出售他们的房产来套现的。因为大家都知道，出售房产的手续和其他市场相比，要繁琐许多，是需要花时间的。这当中有多少变数实在难以预料。这是其一。

　　其二，当房价下跌时，那些原打算买房的人看到此种情景，一般也不会立即冲入房产市场买房了。他们会慢慢观察房价下跌的幅度和趋势，等上一年半载，都没有问题。而此时的市场或者说人们在心理上会认为，房价还可能会继续下跌，那么就应该再等一段时间作决定。

　　所以，在相当长的一段时间内，人们将都以观望为主，不会轻举妄动，抛售自己的物业，或是投资房产，(如果无人购房的话，那些有房的人也就无法出售。)这样一来，其实也就没有多少所谓的房产资金转向证券市场了。

　　商业与投资会受其累

　　如果房价大幅下泻，那么还有更糟糕的事情在等着呢。

　　一般而言，在一个下跌的房产周期间，各方面的经济增长都会相应放缓。这个道理其实非常简单。因为当房价开始下跌，所有房产业主都会自然地认为自己变穷了，他们的财产受到了一定程度的损失。因此，许多人都会减少支出。譬如那些原本打算买车的人，可能就会改变主意，放弃原定的计划，而那些原本准备投资经营新生意的人，也会再等一段时间，观望行情。最终导致的结果便是整个经济体的消费下降。

　　这其实也就意味着汽车公司出售的车比原计划销售的少，空调厂商销售的空调也比原计划的少，连成衣商卖出的衣服也少于公司、工厂原先的计划。这种商业上的恶性循环必将影响企业利润，最终导致股市的下跌。

　　调控最好循序渐进

　　最终的结果是，一方面，人们发现将资金从房产市场转移到股市是非常困难的，并非如想象中的那么容易；另一方面，整个经济体的消费能力将比原计划减少。因此房价的突然下跌，事实上对证券市场来说，带来的将是负面效应。

　　所以说，从宏观与微观经济运行的不同方面看，房价问题实在是一个非常复杂的问题。对于房价的调控最好还是循序渐进，一步一个脚印慢慢来，千万不要操之过急，因为房地产市场对于整个经济影响之大，真可谓是牵一发而动全身，而股市不过是最敏感的领域之一。

　　(瑞士)徐千惠 上海证券报