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券商行业要想破旧立新，不仅要求券商自己洁身自好，同时也需要社会给予宽松的舆论环境，并在此基础上为券商提供更多资金融通的机会，可以考虑引入更加严格的信息披露制度，让券商在透明的状态下合理地运用资金。
□本报记者 闻涛
很难想象一家注册资本6亿元的综合类券商老总需要为几万元的广告支出犯难，但这的确是难以回避的事实。有些券商的资金短缺状况非常严重，已不仅仅是难以支持大张旗鼓地开展业务，甚至到了连日常的资金周转都只能勉强维持的地步。券商对资金的需求从同业拆借市场的资金供需结构可见一斑，央行近期公布的数据显示，今年2月份的同业拆借市场中，券商仍然是主要的资金融入机构，共拆入资金301.3亿元，占全部交易量的34.4%。
如果能够顺利地从同业拆借市场上融入资金，券商还是愿意付出资金成本，去年上半年也的确是如此，券商成为同业拆借市场的重要资金融入机构，据统计，2004年上半年证券及基金公司在同业市场资金净融入量为3999亿元，占其他金融机构的91%。这在一定程度上解决了银行间市场交易主体的同质性问题，也保证了市场的活跃。
但是到了下半年，因政策导向和证券业的整体不景气，券商从拆借市场融入资金变得十分困难。行情的持续低迷，使业内外对券商的发展普遍持怀疑态度，银行等金融机构要么不敢对证券公司授信，要么大幅度减少授信额度。即使偶有信用拆借业务发生也仅限于早就与银行建立了良好信誉关系的老券商，或是有一定银行业背景的券商。对相当一部分证券公司来讲，几乎无法利用该市场融资。
为缓解券商资金紧张的情况，拓宽其融资渠道，管理层在去年连续出台多项措施：放宽券商发行债券的条件、重新修订了券商股票质押贷款管理办法、允许券商发行短期融资券，应该说，从长期融资渠道的增资扩股、债券融资到短期融资渠道的同业拆借和短期融资券，券商的融资途径和品种已经非常丰富，但券商为何始终难解资金困境呢？
原因在于这几种融资方式现阶段对于券商来说难以大规模推行。就股权性融资方式来说，现实情况是曾经出手阔绰的股东们不断从券商中撤出，而新的资金又因为较低的回报预期而踯躅不前，市场上已经很久没有听到券商增资扩股的消息；债务融资方面，目前成功发行债券的券商屈指可数，据了解，发债的过程也充满艰辛，甚至需要全体动员；短期融资券近期倒是有券商准备推出，但只是创新试点券商走在前面，多数资金需求强烈的中小券商仍然不见动静；至于股票质押贷款，在央行第一次推出管理办法的时候，市场反应就比较冷淡，虽然央行去年重新修订了办法，适当放宽了条件，但由于二级市场持续低迷，券商忙于收缩自营规模，敢于给券商贷款的银行也是少之又少。
对于金融企业来说，最重要的是要保证资金流动的畅通无阻，券商最现实的困难是难以保持充沛的资金流，信用缺失带来的资金困难对于金融企业来说是致命的打击。究其原因，固然同券商近年来屡屡违规以致市场形象受损有很大关系，但社会舆论对于券商落水后的痛打甚至妖魔化处理也难辞其咎。券商行业要想破旧立新，不仅要求券商自己洁身自好，同时也需要社会给予宽松的舆论环境，并在此基础上为券商提供更多资金融通的机会。为加强对券商资金运用的监督，可以考虑引入更加严格的信息披露制度，让券商在透明的状态下合理地运用资金。
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