券商10亿利差瞬间缩水 央行调控无异于雪上加霜

　　本报记者 吴天一 发自上海

　　“我们仍在与开户行(工商银行和建设银行)商谈，看他们能否给予优惠利率，否则我们只有将资金转存至其他中、小商业银行。”3月29日，上海一家中等规模证券营业部总经理向记者表示。

　　对于长期陷入疲弱的券商而言，3月16日央行发布的《关于调整商业银行住房信贷和超额准备金存款利率的通知》，无异于雪上加霜。

　　根据该通知，从3月17日起，金融机构在人民银行的超额准备金存款利率开始由现行的1.62%下调到0.99%。数天之后，忐忑不安的券商开始陆续收到工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五大银行将同业存款利率从1.62%下调至0.99%的通知。

　　行业年收入缩水10亿“对以利息差收入为重要收入来源的券商、尤其是依靠利息差收入为生的中小证券公司来说，这个消息算得上一个致命打击。”上海证券的一位人士向记者表示。

　　国海证券的一位人士则给记者算了一笔账。根据新的利率调整政策，券商存放在商业银行的保证金利息将由1.62%下调到0.99%，而券商兑付给投资者的保证金利率仍为0.72%，这样一来，券商可获得的保证金利差就由原来的0.90%减少到0.27%，收入也相应减少70%。

　　该人士告诉记者，以1.62%为同业存款利率基准计算，在该公司规模较大的营业厅，每年的利息差收入可达140万左右，受利率调整影响，每年收入将减少约70万元。

　　此间有消息援引国泰君安研究员梁静的分析称，根据2004年底券商客户保证金余额约在1500亿元至2000亿元的数据计算，如果金融机构同业存款利率下调至0.99%，整个证券行业的利差收入将会少收约10亿元。

　　上海证券的该人士还告诉记者，目前在券商所有收入中，作为重要收入来源的利息差收入占了约1/4的份额。在银行间市场公布财务报告的57家券商的年报也显示，利息差收入在继手续费收入、投资收益、承销收入和其他业务收入之后，已成为券商的第五大净利润来源，2004年这57家券商的利息差收入为9.88亿元，占净收入的7.6%。

　　券商的两种选择在业务收入结构相对单一、整个行业不景气的境况下，自然没有券商会坐视利差收入锐减而无动于衷。记者了解到，几乎所有的券商都在与原先开户的国有商业银行苦苦商谈，以期望获得优惠利率。

　　上海一家中等规模证券营业部总经理向记者表示,目前正在与开户的建设银行与工商银行商谈，由于双方有着长期的合作关系，因此希望这两大行可以给予优惠利率、或是通过其他形式给予优惠。

　　他表示，央行下调超储利率的同时，也允许银行与其他金融机构通过协商方式来商议利率，这意味着银行存款大户的利率也存在上浮的可能，尤其是那些实现了客户保证金法人统一存管的证券公司，与银行仍有一定的议价能力。

　　“我们最终还有可能会把几个营业部留存的资金集中成更大规模资金量，再与银行商谈，”该人士称，“如果仍然不行，只好转存中小商业银行。”

　　记者从上海本地的一些中小商业银行了解到，这些银行仍将同业存款利率维持在1.62%基准，甚至调整利率还成为中小银行主动出击、从四大行抢夺客户的一个好机会。深圳发展银行的一位人士告诉记者，该行甚至还可给券商在1.62%利率基准上更优惠的条件。据记者了解，甚至某些银行愿意将同业存款利率提高到2.5%。

　　“不过，对券商来说，重新选择银行也不会如外界想象中的那么快，也很麻烦。”国海证券的人士表示。

　　他告诉记者，根据监管规定，券商在今年年底之前必须全面实现保证金独立存管，而管理层规定的拥有法人存管资格的银行只有15家，此外，规模大的银行在网点上更具有优势，因此大多券商目前还是愿意继续与大银行商谈，期望找到一些优惠空间。

　　此间也有消息称，某国有商业银行已经下发了补充通知，0.99%的同业存款利率只是针对券商客户交易保证金，对于券商自有资金，将会执行不低于1.4%的利率。

　　大势不甚乐观然而，据记者了解，最令券商感到忐忑不安似乎还不是此番存款利率调整，而是利息差最终可能取消的趋势。

　　深圳发展银行的人士告诉记者，随着中国金融市场完全开放临近，利率市场化是趋势，现在深发展维持高利率是为了争取客户，但也无法确定能维持多久，今后有可能加也有可能降。“但我们肯定希望降，那样可以减轻我们的费用。”该人士说。

　　“目前券商还有将存款转入中小银行的选择，但如果过个一年，中小银行也不给我们这个利率了，那怎么办？”另一证券公司营业部高层颇为忧心地向记者表示，央行调整金融同业存款利率政策的出台，也显示了取消利差收入的政策取向。

　　“虽然与国内券商相比，国外券商并不存在利息差这块收入，不过，在目前市场持续疲弱的大背景下，大多数券商都是收入来源单一、生计艰难、业务创新无门、转型似乎更是遥不可及，目前只能是有一块收入是一块了。”该人士表示。