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□西南证券 张刚
上周各主要媒体曾报道，由沪深证券交易所共同编制的统一指数———“沪深300指数”可能于本月底正式推出。目前正值3月份最后几个交易日，该如何看待该指数的推出和对市场的影响呢？我们不妨从三个方面进行把握。
首先，这标致着沪深两地证交所联手合作，以应对国外机构的竞争。此前两地交易所都在积极地进行指数产品的开发，分别推出了上证50(资讯 行情 论坛)、上证180(资讯 行情 论坛)、深证100(资讯 行情 论坛)。这次两大证交所共同推出统一指数，凸现两所紧密合作的新格局。随着我国经济的稳步增长和资本市场的进一步对外开放，中国股市也受到了国外各金融机构的高度关注，甚至国际机构率先推出中国的统一指数。如道琼斯与中国一家媒体合作推出了“中国600指数”。去年美国芝加哥期权交易所(CBOE)以中国铝业、中国人寿、中国电信等16家能代表行业和经济总体格局的中国大企业构成的中国股票指数为标的，推出中国股指期货。我国证券市场统一指数及股指期货等衍生产品却一直未能推出。两地交易所以设立指数公司的形式进行合作，标志着相关工作的加快，以及应对国外机构竞争的迫切性。
其次，推荐符合国际惯例的成分指数，有助于引导市场投资理念。内地投资者往往倾向于关注上证综合指数(资讯 行情 论坛)，该指数是以上证所全部上市股票为样本来计算的，而在海外股市普遍受到市场关注、并具有权威性的指数都是成分股指数。引导市场关注具有权威性的成分股指数，而不是综合指数，有助于让市场看清股票市场主流品种的运行态势，排除一切非主流因素的干扰。同时，成份股多以大盘蓝筹为主体，可以在市场上树立理性的价值投资理念。
最后，股指期货呼声较高，但法律法规上的障碍尚待消除。推出统一指数后，将在一定意义上为股指期货奠定基础，但推出股指期货仍存在政策上的障碍。据悉，正在进行的《证券法》修订，将可能突破现货交易的局限，允许卖空交易和期货交易。我们预计在《证券法》修订工作完成之前，股指期货还不会很快亮相。
如果仅单独推出统一指数，会对市场造成什么影响呢？
从上证50、上证180、深证100等前期几个指数产品上市前后的情况看，早期市场会围绕成分股进行短期炒作，但随着产品的增多，市场已经开始对此理性看待，可能不再对此类题材感兴趣。入选的300只成分股将更主要依据自身的年报业绩、技术形态来运行，统一指数对股价的影响会十分有限。当然，如果股指期货若相随而出，由于成分股股票和股指期货之间存在套利机会，成分股必将成为机构的主要建仓对象，但近期消除法律法规上的障碍的可能性并不大。
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