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无条件全流通传闻四起 目前A股有机会


http://finance.sina.com.cn 2005年03月23日 10:22 南方日报

  近期A股市场得了软骨病,上周出现“黑色一星期”,本周似乎又有重蹈覆辙的可能,因为昨日股指再度暴跌,不仅仅沪指1200点面临着考验,而且前期1187点的低点也面临考验,个股出现普跌,两市共有20多只跌停,跌幅超过5%的股票高达350多只。那么,A股会跌到何处?

  “无条件全流通”传闻四起

  无可否认的是,目前A股市场的确面临着两大压力,一是经济减速对基金重仓股所形成的压力,这包括石油等原材料涨价所带来的盈利压力,这就迫使基金们不得不随时进行调仓,从而给市场造成了一轮又一轮的做空压力,比如说前期的特变电工(资讯 行情 论坛)、近期的上海家化(资讯 行情 论坛)、波导股份(资讯 行情 论坛)等出现暴跌。所以,经济层面的压力已给基金形成了极大的调仓压力。

  二是“A股含权”讨论正在对市场整体信心形成压力,因为伴随着学术界的争论以及A股市场利益相关者实务层面的讨论,一个可怕的猜测已有形成苗头的可能,那就是无条件全流通,当然,这仅仅是猜测,尚未进入到媒体正式讨论中。不过,凡是通晓法律的投资者都明白,股权也是财产,因此,指望非流通股东拿出财产给流通股东补偿,在法理中是说不通,因此,在跌无可跌时实现全流通,从而使A股市场实现硬着陆未必不是一个无奈的方法。这就给一些绩差股造成了极大的心理压力,因为对于绩差股而言,非流通股东最有套现的想法。

  A股会跌到何处?

  虽然A股“无条件全流通”仅仅是部分人士的最坏打算,但在市场较为悲观时,最坏打算可能倒是最为明智的选择,可以更为清醒地对待媒体所披露的每一个信息,而且如果出台一些有利于流通股东的补偿方案,那不更好吗?如果有此心态的话,对研判市场走势可能会有利一些。

  正因为如此,如果从此角度来看的话,A股市场的沪指1187点肯定不是底部,具体在何点位,在这里我们分两步走,第一步就是考虑A股市场可能硬着陆。经过2004年的业绩大幅增长之后,目前A股市场的平均市盈率大致只有24倍左右,那么,按照20倍市盈率这一价值中枢来看的话,A股市场充其量跌到1050点附近。第二步就是,如果解决股权分置方案可能采取向非流通股东让利的可能,那么,A股市场的下跌空间并不大,目前的点位就是底部,因为让利的话,就意味着A股含权,就意味着A股具有溢价,所以,目前的点位具备投资机会。

  但由于让利似乎很难,尤其是随着投资人的法律意识高涨和宪法保护私有财产之后,似乎有点不可能,在这样背景下,我们依然悲观地取第一步即沪指1050点作为市场的支撑,而目前的指数点位在1200点,两厢对照,也就是100来点的距离。这有什么可怕的呢?毕竟我们经历了从沪指2245点跌下来的过程,更何况,在近十个交易日,我们又经历了100点的跌幅,所以,市场已没有什么可怕的。

  另外,假使硬着陆的话,绩差股的跌势将是巨大的,一些个股完全有可能会从目前的7、8元跌到2、3元。但是,对质优股是好事。因为质优股的控股股东是最不愿意套现的,说不定,伴随着股价的下跌,还要增持股份。 

  江苏天鼎 秦洪


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