海外上市企业景气 谁该分享中国经济高增长成果

　　叶檀 NBD评论员

　　一边是冰山消融的A股市场，一边是艳阳高照的海外上市企业，两相对照，中国股民好不凄惶！

　　数字是最有说服力的。上周，中石油等海外上市企业陆续公布了年报，业绩实在是 骄人，让海外投资者赚得笑不拢嘴。听到这些消息，多年在A股市场中打拼，弄得满身伤痕的中小投资者，心里肯定不是滋味。

　　新华社稿件称，截止到2004年底，海外上市公司的流通市值达到22098亿元，同期深沪股市流通市值为12000亿元。业内人士也因此惊呼，国内A股市场有被边缘化的危险。

　　如今的A股市场，对投资者来说有如鸡肋，问题层出不穷。专家诊断的结果，大多将此归结为制度原因。或曰中国上市企业本为圈钱，态度不端正；或曰中国股市监管不力，黑幕重重……等等。

　　但有一条原因是人所共识的，那就是上市公司整体质量不高。这也是中国股市萎靡不振的肇祸之根。

　　质量低劣的上市公司充斥A股市场，股民想靠它们来赢利分红，简直是与虎谋皮。谓予不信，设想把A股市场的上市企业，用乾坤大挪移全都搬到美国股市，还不照样把纽市纳市打一趴下！

　　难道中国就没有赢利够强的上市公司了吗？有啊，到境外IPO去了。中石油、中石化、中移动、盛大……都是本行业中的佼佼者。中石油2004年一年的赢利，占央企利润22%，相当于去年A、B两市上市公司利润总和的一半还多。

　　将优质公司送到海外IPO，这其中的历史渊源，我们就不去深究了。但有一点却无法让A股股民释怀：毕竟钱都让海外投资者赚去了。

　　持有相当于10多亿美元市值的中石油股票，巴菲特的表情还算克制：“很高兴中石油兑现了上市时的承诺。”迄今为止，“股神”已通过抛售在港上市的中石化股票，共获得112亿港元的收益。在一长串的获利者名单上，还有埃克森美孚，获利112亿港元；英国石油，赚了108亿港币……

　　中国经济20多年的高速增长，其基石就是中国企业在市场经济的磨砺中，有了越来越多的自主赢利。但是，却让海外投资者分享了最大的一块利润。你到海外融资，人家当然要让你拿优质资产来，人家也当然要赚你的钱。但是，为什么不将这些有极强赢利能力的企业，放到境内市场上来？为什么不将质量低劣的上市公司，一个个驱逐出A股市场？

　　从2001年6月股市见顶后，A股市场一直绿脸示人。政府花了很大力气来加强监管，出了很多政策来增强股民信心。专家们也纷纷献计献策，如何去解决股权分置的难题，如何来加强上市公司的治理，等等。但我认为，最根本的一条是，要端正出发点：让中国的股民能真正分享到中国经济高速增长的成果！

　　有了这点共识，其他的只是路径选择的技术问题。“问题上市公司”久治不愈，只会损害市场的资源配置功能，而最后承担的将是许多无能为力的中小投资者。

　　中国的股市，只有从根本上建立“良币逐劣币”的机制，让A股市场出现更多的“良币”，让股民能够买到更多的“良币”，才会真正有希望。到那时，即使让海外投资者来赚些钱，中小股民们也不会有意见的吧！