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上周，两市股指连连下挫，沪综指大跌66.1点，让年内不多的升幅化为乌有。
股市再度大跌，自然会牵动投资者的心。于是，宏观调控猛了，新股扩容快了，QDII近了，基金赎回加重了……相继成了关注的焦点。
诚然，这些都不失为引发股市短期下跌的主因。但也必须看到，深沪股市持续低迷并
非始自今日。2001年以来，尽管我国GDP累计增幅达29%，但同期沪综指从2245点下滑至1300点以下，跌幅深达45%；两市流通市值由2001年的1.7万亿元，降至目前的1.4万亿元，剔除新股因素，流通市值实际蒸发8000亿元，两市“财富效应”丧失殆尽。
何以如此？最近，温家宝总理为我们做出了概括：“由于我们的知识和经验不足，制度等基础建设薄弱，市场不完善，因而造成近些年来股市持续下跌。”他要求从五方面加强证券市场建设，其中提高上市公司的质量被摆在首位，表明政府对上市公司构成证券市场信心基础的认识。
不必讳言，上市公司作为证券市场的基石，眼下情况堪忧。其中最为市场所诟病的就是不少上市公司只注重再融资，不注重股东回报。据统计，截至3月19日，已有433家公司披露2004年报，其中有120家公司虽然盈利，却未有任何分红计划，占已公布年报上市公司的36%。而剔除40家ST公司，余下的393家公司中拟再融资的达110家，占比约为28%。此外，航天长峰(资讯 行情 论坛)、钢联股份(资讯 行情 论坛)等公司刚圈完资，便露出“铁公鸡”的真面貌；广电网络(资讯 行情 论坛)、国通管业(资讯 行情 论坛)等公司虽“一毛不拔”，却铁心搞增发……说穿了，一旦剥开各种美丽的装饰，股市“圈钱”的本来面目便暴露无遗。
值得一提的是，方正科技(资讯 行情 论坛)(前身为延中实业)自1990年11月上市以来，先后通过7次送转股与4次配股，股本扩张了97倍，并成功“圈钱”11亿余元，但在回报方面，此前的14年里从未实施过真金白银的派现。在监管层一再强调投资回报的情况下，公司刚出台的2004年度分配预案为“每10股派0.2元(含税)”，虽然寒碜了点，但也算是破天荒的头一回。然而，让人怀疑其诚意的是，公司拟进行第5次配股——10配4,价格在净资产至3元之间。若此次配股成行，公司又将圈到6.46亿元-11.65亿元。与1940.9万元的派现“诱饵”相比，显然十分划算。
眼下，解决股权分置问题的呼声一浪高过一浪，仿佛只要此“痼疾”一除，股市便可一路高歌。事实上，仅此是远远不够的。如前所述的方正科技虽是全流通股，但在“只讲索取不讲回报”上，却让众非全流通股自叹不如。又如ST兴业(资讯 行情 论坛)，该公司作为当年备受追捧的“全流通”明星，如今却是不折不扣的负资产公司，全流通模式未能让ST兴业逃过“掏空”之劫。看来，全流通并非万能。现代公司治理搬到我国以后，一直处于“貌合神离”的状态，眼下所凸显出来的公司治理风险不容小觑。如啤酒花、达尔曼(资讯 行情 论坛)等公司事发后，真正“元凶”却逍遥法外，投资者却沦为“买单”的冤大头。这样的公司多了，重振市场信心何从谈起？
正如各方所言，眼下市场最缺的不是资金，而是入市信心。那么，入市信心来自何方呢？说白了，来自稳定的赚钱效应！事实上，不论是市场主力，还是管理层，在这方面没少努力过，如启动询价制，让靓女先嫁，无非是要重新打造新股的赚钱效应，但谁都明白“高开低走”的后果；尽管深沪股市持续低迷3年多，但在基金的通力合作下，仍有29只个股创出了历史新高，凸显主力打造赚钱效应的良苦用心，可惜曲高和寡……像这样，不从根本处着手，纵使有赚钱效应，最多也是昙花一现。搞好上市公司才是优化资源配置、实现财富效应的核心，才是打造稳定赚钱效应的关键。
令人欣慰的是，今年以来，不足3个月，先后已有12家公司被证监会立案调查，至少有12名上市公司高管落马，“监管风暴”可见一斑。与此同时，针对上市公司高管频频出轨而追究不力的现象，广受关注的股东代表诉讼制即将破冰。一方面，加强对上市公司的事前事后监管；一方面，切实提高上市公司违规成本，让违法违规的“元凶”身败名裂，倾家荡产。果真如此，何愁信心唤不回？
作者:向长富
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