A股H股加速接轨 股票定价权或已丢失(图)

　　A股与H股正加速接轨！本报最新统计结果显示，在A股和在H股同时上市的31家公司中，A股平均价格已比今年1月大幅下调9.27%，而H股均价则上升8.2%，短短2个月内，价格差距同比缩小48.59%。同时截至昨日，A股与H股价格比值平均水平仅1.787倍。

　　随着A股市场向H股市场看齐的可能性的加大，业内人士担心，A股将在一定程度上丢失定价权。

　　记者李成

　　估值差异不到二成

　　记者了解到，目前A股、H股间的估值差异已不到二成，较此前大大缩小，而且青岛啤酒(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(0168)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)(0914)等的H股股价甚至一度超越A股。

　　统计发现，南京熊猫(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、交大科技(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)和*ST洛玻(资讯 行情 论坛)A股昨日收盘价格明显高于其H股价格，分别高出273.88%、215.94%和214.29%。

　　ST东北电(资讯 行情 论坛)昨日则收盘不足1港元，合0.88元人民币，成为H股中的唯一一只毛股。只有海螺水泥A股价格低于H股0.9元，比H股低10.48%。另有21家公司的A股价格不及H股价格2倍。统计显示，77%的A股上市公司的H股股价不足5港元。

　　绩优A股市盈率低于H股

　　近年来，上市公司业绩的大幅增长和A股市场的持续低迷，使得A股与H股的溢价明显下降。中金公司提供的最新数据显示，2004年11月，A股与H股相对应的溢价已从年初的100%下降到60%，其中机械及电力设备、钢及其他金属、一般零售业等行业甚至存在负溢价。这也就是说，在这三大行业中，绩优A股公司的平均市盈率要低于绩优H股公司。

　　数据显示，目前A股与H股的比价估值风险主要体现在质量差的公司上。另外，不同行业的溢价水平也不一样，整体而言，周期性行业的A股与H股溢价较大，而与消费有关的行业溢价较小。目前A股与H股溢价最大的是制药与生物技术行业。

　　A股向H股接轨成大势所趋

　　目前，A股向H股接轨已是大势所趋，实际上接轨的问题是一个资金的流动问题。据业内人士透露，目前，资金面追捧H股的现象明显。流入H股的资金既有外资亦有内地资金，但外资明显超过内地资金。据悉，外资机构目前已持有30多只H股，占55只H股的60%，增持规模为H股历史上罕见。

　　业内分析

　　股票定价权丢失？

　　A股市场向H股市场看齐的可能性加大，业内人士担心，这将使A股在一定程度上丢失定价权。

　　广发证券分析人士表示，当前单纯强调A股向H股接轨是片面的，接轨应该是双向的———即在某些方面，应该是H股向A股接轨。他说，在接轨过程中，A股和H股的定价比较，有很多可能不需要完全接轨的因素，包括市盈率不一样、香港的产业代表性和内地的产业代表性不一样等。

　　某些方面应是H股向A股接轨

　　比如说如果拿H股和A股的钢铁股相比，就应该是H股向A股接轨。但是大家现在完全忽视这样的因素。就像对将以A+H股方式上市的交行而言，在内地市场与香港市场供求关系不同，又要同时竞价，当然会导致A股一定程度定价权的丧失。

　　招商证券分析人士表示，之所以有丧失股票定价权的顾虑，是因为我们的估值水平还是太高，尤其是基数过高，现在泡沫开始破灭，估值水平将会下降。