|
本刊数据室 孙庭阳
我们统计了1995年开始，上证指数每年“两会”期间的行情表现(表1)。可见每年“两会”期间，尽管涨幅大小不同，但指数都处于一轮中期上涨的中间阶段。10年之中，这种情形出现的几率达到了100%。从行情时间跨度看，每年的“两会”行情，是处于一轮中级上升行情的中间阶段。观察历年“两会行情”的上涨节奏，有助于把握买卖的时机。
历年“两会行情”的运行节奏
一般而言，“两会”召开是在每年的3月3日左右。在会议召开之前，行情上升时间最长的是2004年，从行情启动到“两会”召开，反弹行情走了70个交易日，“两会”期间指数仍然微升2.9%。会议结束17天后大盘见顶。而启动时间与“两会”召开时间最接近的是1999年，2月8日行情创出底部，6个交易日后就迎来了“两会”，前后只持续了35天。虽然其涨幅是10年中最小的，但正孕育着“5.19”这样的大行情。
“两会”期间，指数上涨幅度最大的是2002年，从3月3日至3月15日，10个交易日连拉6根阳线，指数上涨10.59%。10年中，仅有两次在会议期间出现下跌，属于小概率事件。
“两会”结束后，10年中上证指数经历了最短8天、最长12天的上升，然后均到达阶段性顶部。会后涨幅最大的是1997年，达到33.27%；2000年最小，但也达到2.21%。这就提醒我们，其实“两会”召开之后，都给投资者留出了获利出局的充裕时间。在8-12天中，如果发现大盘有做头见顶迹象，就应该采取必要的措施。
中国股市的这种“冬播春生”规律，在近3年中更为明显。2002年、2003年、2004年都是在1、2月份或前1年年底指数创下底部后，春节期间发力上攻，3、4月份创高点后开始下跌。除非特殊情况(如“6.24”行情)，“两会行情”创下的顶基本就是当年的顶部。
本轮行情还有足够的腾挪空间
始于2月2日的本轮行情已经上涨了10%，人们关心的是本次行情能否在“两会”期间完成“空中加油”，这将影响到行情的高度和长度。我们认为，2002年以来的“两会行情”，对今年的指导意义更大，因为这3年均处于熊市之中，指数也均处于下降通道。
2002年是在1月29日探得1339点的底部后，以长阳线开始反弹的。到当年3月3日，指数上涨了10.52%，与目前为止本次行情的时间和幅度都很相似。那次上证指数在“两会”期间上涨了10.59%，会后上涨3.95%，一共上涨了26%。而本轮行情是在2月1日下探到1178点这个5年新低后开始上涨的，如果按25%的涨幅计算，上涨高度将达1472点。我们注意到，这个点位也与众多市场人士预测的1450点上涨目标非常相近。如果今年能够复制2002年的走势，那么就目前而言，“两会行情”正处于中继阶段，还有足够的操作腾挪空间。
从股票的涨跌结构来看，2002年从“两会”召开至指数见到中期顶部，A股市场呈现典型的“齐涨共跌”，除了6只股票下跌外，其余全部上扬。2003的这个阶段则是涨跌平分天下。2004年，“两会”开始27天后上证指数即见顶，但仍有80%的股票上涨。从今年行情启动以来的市场涨跌情况看，鸡犬升天的事恐怕很难出现，因此接下来的一个难题就是如何捕捉今年“两会行情”的热点。
| 
