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截至昨日，已有11家深市上市公司、12家沪市上市公司公布年报，按照历年来“靓媳妇早早见公婆”的惯例，多数上市公司年报业绩表现不俗。而且在年报预告中，预计业绩增长的个股也明显多于业绩预亏个股。但是市场上除了偶尔翻起的几朵浪花外，大部分情况市场反应平平。在价值投资理念深入人心的今天，为什么靓年报也难以提起投资者的胃口？
“业绩浪”已成昔年盛景
昨天，隆源双登(资讯 行情 论坛)(000835)发出业绩预增公告，预计2004年全年净利润比去年同期增长100%-150%，大幅超过公司在三季度报告中曾经预计的50%增长幅度；马龙产业(资讯 行情 论坛)(600792)也发出公告称，预计2004年净利润将同比上升230%；与此同时，天大天财(资讯 行情 论坛)(000836)表示，预计2004年度实现扭亏损。这几只股票开盘后都迅速放量冲上涨停，成为昨天市场上为数不多的亮点个股。
实际上，近几天来，尤其是第二只询价的新股面市后，漂亮年报几乎成为市场上的惟一看点。中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)预计净利润将比上年增长250%，中兴通讯(资讯 行情 论坛)(000063)预计业绩同比大幅上升50%以上，两只股票逆市节节走高，股价奇迹般地坚挺于20多元的高位。扬子石化(资讯 行情 论坛)(000866)由于预计业绩同比增长150%-200%，股票连拉数根阳线，股价走出此前的低谷。
投资者不禁生出一丝憧憬：在当前低迷的市场环境下，漂亮年报能否成为一剂强心针，给市场带来些许生气，甚而有可能成为市场由弱转强的契机？但是业内专家们的分析认为，尽管部分业绩大幅预增的个股短期内逆市走好，对于业绩浪的期待仍不可太高。由于市场的持续低迷，从去年开始基金“抱团取暖”的现象越来越明显，第四季度的报告显示，基金仓位高企，持仓重点股票十分集中。基金经理也表示，目前市场上可供选择的优质个股资源有限，只能把资金投向完全有把握的个股上，像中集集团、中兴通讯均属于这样基金扎堆的重点个股。由于各种原因造成的“新庄股”现象，使这些个股能够在良好业绩的激发下逆市走强。但在目前市场结构分化的加剧、“一九”现象的广泛存在的背景下，注定了业绩“浪花”难以在更大范围内扩散，也难以引起更多场外资金的共鸣，对整体市场的带动作用也十分有限。
“圈钱潮”引起投资者反感
与业绩浪的星星点点形成鲜明对比的，是“圈钱潮”的波涛汹涌。据统计，在前23家公布年报业绩的公司中(其中两家为ST公司)，有10家提出了再融资意愿。如华鲁恒升(资讯 行情 论坛)(600426)拟增发不超过9000万股A股；汇源通信(资讯 行情 论坛)(000586)拟增发不超过3800万股A股，已报中国证监会审核；南化股份(资讯 行情 论坛)(600301)、柳化股份(资讯 行情 论坛)(600423)、泰豪科技(资讯 行情 论坛)(600590)等均有再融资计划。
投资者对此“以脚投票”，表现了明确的不满。例如名流置业(资讯 行情 论坛)(000667)年报显示2004年每股收益0.3元，比2003年增长约30%，但是由于公司提出拟增发数量不超过12000万股，股价当即拉出3根阴线。恒丰纸业(资讯 行情 论坛)(600356)去年上半年已推出了增发预案，但报告期内因拟增发项目审批时间延缓，推迟了增发材料的申报工作，目前申报工作仍在实施中。有会计师质疑该公司为了增发6000万股A股，2004年年报有包装业绩的嫌疑。消息公开后，该股出现了连续下跌走势，一周内股价就下挫近1元。与此相类的还有峨眉山(资讯 行情 论坛)(000888)，其年报显示，2004年公司主营业务收入和净利润分别增长76.86%和41.17%。但是市场分析人士提出，公司前次募集资金投入亏损累累，2004年却再次获得配股资格，此番配股之后公司又立即暴露出诸多的新问题，此次再融资是否会成为公司业绩下滑的又一个征兆？
业内人士分析认为，从目前上市公司为再融资而争相分红，到管理层在第二新股询价前刻意推出降印花税利好，种种看似对投资者的“体恤”背后，往往隐藏着或大或小的“圈钱”目的。甚至在极度疲弱的市场气氛下，管理层与上市公司的融资欲望都有增无减，这给二级市场的投资者带来了更大的反感，尤其是业绩外衣下掩盖的种种“圈钱”意图，使市场戒心益深。
ST族粉饰年报难长久
根据往年的经验，一些亏损个股的扭亏年报往往能引起市场短线资金的积极追捧。今年，尽管像ST花雕(600659)昨天宣布2004年度将扭亏为盈而受到了涨停的待遇，但是仍有相当的投资者对ST族冷眼旁观。例如ST中发(资讯 行情 论坛)(600335)宣布预计公司2004年可实现盈利，股票价格昨天仍下跌了2.48%，显示市场资金在短线追捧后还是选择了见好就收、迅速离场。分析人士认为，以ST为代表的亏损公司，其扭亏年报往往有着或多或少的水分，有的通过变卖资产实现了一次性的收益，但其主业的盈利能力并没有根本性的改变。因此难以吸引主力资金的真正青睐，不足以成为市场的主角。
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