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朱雷
这两天，笔者一直很迷惑，苦苦思索一个问题：都说A股市盈率高，要向市盈率低的H股靠拢。于是乎，近几年二级市场上A股股价一阵猛跌，一级市场上A股的招股价也在跌。跌到现在，H股的发行市盈率已较A股的发行市盈率高了。
不信，看看这个数据：昨日，在香港发行H股的王朝酒业公布了发行结果，其发行市盈率高达16.07倍。而沪市询价制下的首只新股华电国际，与王朝酒业同在1月17日启动IPO事宜，结果该股的发行市盈率定为14.08倍，还较王朝酒业低了12%。
当然，王朝酒业是做酒的，华电国际是发电的；王朝酒业单纯发H股，华电国际是“A TO H”，不能简单对比。不过，还有一件事也很有趣，《华电国际电力股份(行情 论坛)有限公司A股发行价格区间及初步询价结果公告》显示，QFII报出来的价格，要高于35家境内机构投资者报出的价格。看来，在对华电国际价值的判断上，QFII的眼光似乎要比境内机构差。不过，也从没听说境内机构做股票的水平要比QFII高一大截呀！
此外，王朝酒业招股消息一出，在香港联交所上市的同类股票，如金威啤酒(行情 论坛)、青岛啤酒(行情 论坛)，股价均逆市大涨。反观沪深股市，华电国际一说要招股，电力股跌声一片。昨日，询价制下第2只股票———黔源电力公布了招股说明书，要以询价方式IPO，然后登陆中小板。弄得中小板恐慌一片，28只股票中有27只下跌。
说了半天，笔者仍很迷惑，都说实行询价制使新股发行市场化，是有利于投资者的，于是乎，A股发行要与更市场化的H股接轨。结果是，华电国际的发行市盈率，比同期发行H股的王朝酒业还低，还弄得沪深股市的老股“哭声一片”，股民也唉声叹气。
这询价制究竟让谁受了益？
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