非流通股应无偿按比例送给流通股股东

　　有分析人士提出创新想法：

　　非流通股应无偿按比例送给流通股股东

　　本报记者 王雪靖 发自上海

　　亚洲证券研究所唐潇武研究员昨日(23日)对记者表示，解决目前股市困局的根本方法就是非流通股无偿按比例送给流通股股东。

　　近日股市持续下跌，一度跌破1200点大关。自去年9月份以来，证监会已经有包括分类表决制度等多项有利于中小投资者的政策出台，股市却未见止跌。基金和券商苦不堪言，投资者亏损累累。

　　此时，众多业内专家学者又开始提出了多种救市的见解和措施，亚洲证券研究所唐潇武研究员的说法就是其中的一例。

　　唐潇武以2003年全体上市公司业绩为研究对象来计算股市的投资收益情况，他将A股市场上市公司分为绩差板块、周期性行业板块和非周期性共三大板块来分析，计算目前和以1：1比例按净资产配售后的三大板块收益率和相应的市盈率。

　　计算结果表明，非周期性板块流通股东年回报率0.9%。如果按1：1的比例将净资产配售给流通股东，则这个比率为3.5%。周期性行业板块流通股股东年回报率分别为0.6%和3.0%，回报率还不及国债长期平均约6%的收益。

　　他认为，从中可以看出采用净资产比例配售来解决股权分置的不合理之处。

　　而如果将非流通股股东全部股权零价格补偿流通股东，印花税取消，则会算出非周期性行业流通股股东年回报率9.3%，周期性行业流通股股东年回报率14%。他表示，当流通股股东有大约10%左右回报，才能恢复股市应有的投资、融资和资源配置功能。

　　唐潇武认为，将非流通股股东利用制度缺陷多占有流通股股东利益部分返回流通股东天经地义，应该没有什么非流通股东或国有资产流失的问题，这样才能吸引资金入市发展直接融资，使市场摆脱困境。

　　从“全流通”、“国有股减持”到“股权分置”，各方争论观点由来已久，众多业内专家学者提出了多种见解和措施，但管理层目前还难以制订出令各方接受和保持股市稳定的方案。