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□阅辰
影后张曼玉凭借《清洁》一片问鼎戛纳影展。片中，清洁是对女主人公戒毒后新生活的一种描述。类似的词，最近在很多话题中也在被反复借用。
中央企业要“干干净净”地整体上市，国资委副主任邵宁上周就借用这样的字眼，
来描述央企整体上市的改革目标。无独有偶，黑龙江国资委主任胡祥鼎最近也以“裸体”上市的说法，以此对比“包装”上市，来形容龙煤集团在其整体上市过程中如何规范运作。
无论用何种提法，这两位国资监管部门负责人表达的意思是相同的：企业整体上市不是改制的终极目的，也不是衡量改制成功的最终标准，关键是要给资本市场提供信得过的、“干净”的上市资源，只有这样，市场才会认可，整体上市才可能持续推进。
去年以来，整体上市就一直是资本市场热论的话题，涉及整体上市的央企也都是同行业佼佼者，但放眼整个央企范围，还有相当一部分企业效益平平，甚至艰难维系，更有20家亏损企业在去年前10月累计亏损额达20亿元，并且大部分的中央企业都有一个共同的特征：企业办社会，辅业包袱沉重。因此，如果我们把整体上市的目光放到全部中央企业的范围时，就会看到，整体上市的过程，绝非一件易事，必须是一个循序渐进的长期过程；拿到资本市场上的，必须是符合规范的、干干净净的资源，否则，一旦泥沙俱下，鱼龙混杂，将“脏”的、“差”的东西一起打包甩给证券市场，整体上市的资产质量将难以得到保障；本来是为了减少关联交易、实现一体化经营而进行的整体上市，将来可能又会引起其他更大的隐忧。
那怎么样才能做到整体上市资源的真正“清洁”？最近有报道说，国资委正在酝酿一个思路，就是围绕资产经营公司破题：通过单独成立、或者是从现有的中央企业中，挑选出一家或几家托管公司，来专门承接、处置中央企业在谋求整体上市过程中需要剥离的一些中间资产和辅业资产。这种模式与现在的四大资产管理公司接手国有银行呆坏账的运作方式相类似。通过“资本经营、阶段持股、投融结合”的模式，这类专业托管公司将减轻中央企业包袱，推进中央企业分离辅业、改制重组的进度。
有一位国资专家打了这样一个比喻：北方人冬天吃大白菜，都爱吃白菜心，因为它好吃有营养；而白菜帮儿干枯了，谁也不愿意要。到证券市场整体上市的部分，就应该是鲜嫩的菜心，包括主营业务的全部内容以及企业的核心决策部门，这样才能赢得证券市场投资者的认同。而与主营业务无关的职能，没有任何营养的“烂菜帮”，就要统统地在改制过程中坚决清理掉。
除了改制要彻底外，笔者认为，还要关注的问题是：如果是一个内部拥有庞杂的主营业务架构，或者是一个内部投资关系交错复杂的中央企业，国资委怎样能做到将其干干净净的推向市场。这里，“干净”的含义可能就延伸得更广。当初下辖多家上市公司、体系庞大的国企航母中石化(行情 论坛)上市时，就曾让投资者惊呼“看不懂”，其复杂的体系结构也曾一度引起外界的争议。今后面对类似中石化这样的央企“巨无霸”整体上市时，如何厘清它们错综复杂的内部构造，还投资者一个清晰可辨的结构，让投资者能清楚地判定其价值，将是摆在国资委面前的一道难题。
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