国企改革提振市场信心。我们认为，随着未来国企改革方案逐步落地，特别是22个省份的国企改革文件即将下发，国企的兼并重组有望迎来新的高潮，同时混合所有制改革的推进及员工持股、股权激励等方案的出台，对国企构成政策性利好。另外，从货币政策的角度来看，7月经济数据显示经济下行压力进一步加大，外汇占款大幅下降，货币政策有望从近期的谨慎转型进一步宽松，流动性有望保持进一步宽松。国企改革方案的启动和流动性宽松有望进一步提振市场，对蓝筹股构成利好。从投资机会的角度，重点关注围绕国企改革展开，在标的选择上重点关注目前经营状况严峻的国企上市公司，建议关注煤炭、有色、机械、建材、交通运输、金融等板块的投资机会。
报告要点：
证金公司未来几年不退出对市场构成利好。证监会[微博]周五表示，今后若干年不会退出，但退出常态干预，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。我们认为，这一政策基调整体对市场构成利好，一方面，若干年不退出将稳定市场信心，意味着证金公司持有的近2万亿市值的股票将被锁定，不会对市场构成供给压力，而且这一锁定正好对冲前期场外配资的额度，有助于缓解市场的供需压力；另一方面，证监会退出日常或者常态干预可能对市场构成一定的压力，因为这毕竟意味着证监会开始逐渐退出，但我们认为这一压力对市场整体影响较小，目前市场的风险偏好已经回升，能够抵御这一政策变动。最后，证监会干预行动仅仅限定在异常剧烈状态，一定程度上支撑市场的风险偏好。整体来看，证监会只是小幅退出，而非完全退出，综合而言对市场构成利好。
7月工业增加值增速大幅回落，工业生产景气大幅下行。国家统计局公布的数据显示，7月工业增加值同比增长6%，较6月大幅回落0.8个百分点，其中公用事业增加值回落2.3个百分点，成为拖累工业增加值增速回落的主要原因。从主要的产品来看，汽车特别是轿车产量的大幅下滑成为拖累整个工业生产景气的主要因素，7月轿车日均产量下降26.3%，将拖累上游钢铁、化工、零配件、电子、轮胎等多个行业的景气下行。我们认为，前期市场大幅下跌导致的居民财富缩水是导致汽车等耐用消费品下滑的主要原因，未来经济下行压力或将进一步加大。
7月外汇占款大幅下降进一步增加降准概率。央行[微博]公布的数据显示，7月末央行口径外汇占款下降3080亿元，至26.4万亿元人民币，创历史最大单月降幅。7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元，至28.9万亿元人民币，亦创历史最大单月降幅。外汇占款的大幅下降显示资本流出规模的增加，导致基础货币规模减少，加大流动性偏紧压力。此外，在流动性偏紧的同时，7月经济数据显示经济下行压力进一步加大，我们认为降准的概率正在增加。
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