11月16日，在北大博雅酒店召开的中植资本并购论坛上，申银万国[微博]研究所总经理陈晓升表示，中国流动性陷阱有望疏解，他预测2015年融资成本将下降，资本市场并购将更加活跃，资本结构变化将推动产业结构变化。

　　陈晓升表示，中国过去一直存在吸金黑洞，构建出一个中国式的流动性陷井，现在这两个黑洞有望逐渐调填平。

　　“这两个黑洞是，一个是房地产，第二个是地方政府融资。”他认为，正常情况下，流动性放松应该导致市场利率降低，但是由于这两个对利率不敏感主体的存在，导致市场利率一直极高，使得整个金融市场的效率非常低下，整个金融市场的融资成本一直降不下来。导致整个金融体系的钱给不到高效率的企业身上，资金不断地填补黑洞，真正具有活力的那些私营经济，会慢慢因为融资成本过高而死去。

　　“2015年中国吸金黑洞将改变”，陈晓升表示，房地产销售极为困难，按照惯例，在六个月后将迎来房地产投资最差的时刻，最近两月，因为地产投资下降，导致国债收益率迅速从3.8%下降到3.5%。

　　另一方面，中央加大对地方政府融资的控制，这两个黑洞有望逐步填平。随着《预算法》的修订，中央深化预算体制改革，中央将对地方政府领导的投资决策实行终身追究制，也就是说一个官员不能在这个地方大力融资大搞基建然后扔下一个烂摊子走人，而是他要为这个投资决策终生负责，这种情况下下，地方政府的非理性融资有望遏制。

　　因此，他预测2015年融资成本将下降，资本市场并购将更加活跃，资本结构变化将推动产业结构变化。

　　陈晓升同时表示，并购融资成为资本市场的主要融资力量，2014年定增融资已经占到整个股票融资的89%。并购正在推动产业结构发生变化，未来资本结构的变化将带动产业结构变化。而且产业结构已经在悄然变化，新经济正在逐渐兴起，新经济的上市公司的利润占比只上升了3.3个百分点，但是在整个市场当中市值的占比上升了13.8%。2015年或将是一个拐点，利润不断增长的这些行业在整个资本市场当中占据主导地位的时候，也就是新经济到来，而这其中资本市场的并购起了巨大的推动力。

　　陈晓升同时预计，2015年的《证券法》的修订，将改变整个资本市场结构，允许金融结构之间交叉持股。

　　(编辑：王艺)

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