新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　记者袁蓉君

　　日前召开的中央经济工作会议和城镇化工作会议为2014年中国经济政策和改革日程定下了基调。与往年一样，会议并没有立即公布具体的经济增长目标。尽管如此，与本报记者连线的瑞银集团中国经济研究主管汪涛从会议新闻稿的措辞中，解读认为决策层已准备容忍更低的经济增长速度，以推进改革、控制地方债务。同时她认为，城镇化工作会议传递出的基调也更加务实。高盛中国经济学家宋宇和新加坡大华银行集团经济财政研究部高级副总裁全德健认为，中央经济工作会议与三中全会可谓一脉相承，强调了确保经济稳定性，并重申了改革和结构调整的必要性。

　　宋宇认为，中央经济工作会议传递出的整体信息与三中全会接近。他说，会议概述了消费、投资、外需这三大需求推动因素的重要性，但只有环保相关投资和出口问题在六大任务中有具体提及。目前，环保投资在整体固定资产投资中的占比尽管近年有上升趋势，但仍然很低。会议将出口作为进一步提高对外开放水平的策略之一加以阐述，而没有表示需要保持出口需求增长。“这表明政府工作重点已经从需求管理转向结构性调整和改革。”他进一步表示，虽然2014年GDP增长目标可能与今年一样仍设定在7.5%，但这一目标的意义和重要性可能会有所改变，因为本届政府对经济增速的关注度可能会略有降低。

　　从会议新闻稿中的措辞来看，汪涛认为，中央有可能将7%设为2014年经济增速的下限。她说，会议首次使用了保持国内生产总值“合理增长”的措辞，要“努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”。另外，中央将“着力防控债务风险”列为2014年的重要任务之一，这也呼应了此前中组部将地方债纳入政绩考核的用意。显然，如果决策层对控制地方政府债务动真格，他们将不得不容忍地方投资尤其是基建投资增速放缓。不过，目前国内市场上大多数人仍相信，2014年经济增长目标仍会保持在7.5%。

　　据财新网12月17日报道，中央经济工作会议明确了2014年的经济社会发展目标，将经济增长预期目标定为7.5%左右，与今年一致。受此消息影响，18日，野村证券已将其对明年GDP预测值从6.9%上调至7.4%。而大华银行则因中央经济工作会议决定与其预期并无重大出入，继续保持中国GDP增长率将从2013年的7.6%左右小幅上升至7.7%的预测。

　　在宏观政策方面，此次会议强调了要保持“连续性”和“稳定性”，要求社会融资规模“合理”增长并提高直接融资比重。会议还特别强调要推进利率市场化和“人民币汇率形成机制”改革。汪涛认为，后者的措辞不同于此前“保持汇率基本稳定”之类的提法。宋宇则将此次会议强调要保持流动性供应的“合理增长”与去年会议强调“适当扩大”流动性供应绝对水平做比对，认为尽管两种提法并不矛盾，但仍被高盛集团视为政策倾向明显发生了变化。就财政政策而言，除了债务相关问题之外，此次还提到了“结构性减税政策”。宋宇表示，这一说法在换届后鲜有提及，截至目前未有任何细节，无法评估是否会有实际政策出台。

　　值得注意的是，此次会议未提及房地产调控，而是强调了需要“解决”住房问题，这被市场理解为在2014年可能放松调控政策的信号。汪涛认为，这预示着房地产政策明年不会发生显著变化。宋宇则认为，其间微妙的差异或许反映出，为了保障住房民生，政府的最新工作重点在于增加供应而不是限制需求。

　　此次会议明确了中国2014年改革的首要任务是推进那些方向明、见效快的改革。汪涛认为，这类“较容易”的改革包括减少投资审批、向私人部门开放服务业、进行能源价格改革、继续扩大营改增、继续扩大养老金和医保覆盖范围以及继续推进利率市场化和扩大人民币汇率交易区间。对于会议要求众多政府机关为“涉及面广、需要中央决策”研究提出改革方案、制定具体改革策略，并要求“认识还不深入，但又必须推进”的改革要“大胆探索”，她认为土地改革属于这最后的一类，其推进速度可能会低于市场预期。

　　对于城镇化工作会议，汪涛认为，中央政府为“新型”城镇化设立了更清晰也更谨慎的基调，将有助于指引即将出台的城镇化规划，并降低地方政府仍然奉行旧模式、急于推进房地产和基础建设的风险。她提醒特别关注以下几点提法，即城镇化是工业化和现代化的自然过程，政府应当适应并引导该过程；应推进更加以人为本的“新型”城镇化框架，提高土地利用率，保护自然环境并传承文化和历史；新型城镇化的首要任务是吸收已经在城镇稳定就业和生活的人；城镇化需要与财政、社保和融资机制改革并行。

　　宋宇则认为，城镇化会议所提出的相关政策侧重点清楚地表明，政府希望以环境上更友好、财政上更可持续、方式上更人性化的方式来推进城镇化。而这样的政策导向变化可能会逐渐让经济向更具可持续性、效率更高、投资密集度更低的新型增长模式推进。

进入【新浪财经股吧】讨论