随着三季报披露的收官，上市公司三季度整体盈利情况已经向市场展现出全貌。整体来看，随着宏观经济的下行，上市公司业绩下滑成为主流，但无论从宏观经济还是具体到行业来看，三季度可能已成为宏观经济的拐点。

　　利润总额小幅下降

　　据中证报数据中心统计，前三季度，2493家公司实现合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6%；实现合计净利润为1.50万亿元，同比下降2.07%。

　　尽管上市公司整体利润出现了连续下滑，但分行业来看，房地产、钢铁、能源以及与大消费概念息息相关的传统行业等国民经济支柱产业仍然释放出诸多积极信号。

　　数据显示，钢铁库存在三季度下降5.8%；煤炭行业库存与二季度末持平；化工行业下降4.7%；水泥行业去库存的行动则使该行业库存在三季度下降2.3%。

　　宝钢股份总经理马国强日前表示，目前企业的去库存已经接近尾声，预计今年四季度和明年一季度，钢铁行业整体盈利比三季度会有所好转。

　　“目前传统行业处于一个去库存的阶段，而当前去库存已经基本上进行到拐点处了。”一位知名券商宏观分析师称，而从库存角度来看，三季度基础行业的去库存化行动初见成效。

　　另一个支柱产业房地产已经出现了明显的拐点。根据同花顺iFinD数据统计，披露三季报的房企三季度末的存货周转率为0.14次，与去年三季度基本持平，但与今年中报时相比，三季度末的存货周转率提高了近54.48%，周转速度有了明显提升。而且“招保万金”等龙头企业三季度业绩也在明显向好。

　　此外，对消费拉动作用明显的基础行业数据也较为乐观。数据显示，上市食品饮料企业前三季度实现合计营业总收入为2415.95亿元，同比增长20.07%。而净利润更是实现了高达48.85%的增长，实现净利润405.40亿元，在23个申万行业中位居业绩增幅首位。

　　对此，有业内分析人士指出，从三季报分行业情况来看，大消费和旅游等第三产业服务类板块在三季度经济出现拐点时，走在了各行业的前段。该人士说：“上述现象符合国家目前制定的调结构经济政策，在‘十二五’时期继续大力发展第三产业的背景下，A股行业板块率先出现此种现象，或预示了未来形势。”

　　金融业利润稳步增长

　　金融业的利润是上市公司三季报占比最重的板块，而大金融中比重最大的银行业的业绩平稳增长更是三季报最大的看点。

　　尽管受到央行降息的冲击，上市银行三季度业绩增速有所放缓，但16家上市银行利润总额超过8000亿元，仍旧悉数保持了10%以上的快速增长，拉动作用明显。

　　券商行业方面，19家上市券商合计营业收入从去年前三季度的468.84亿元减至今年的467.56亿元，前三季度净利润从154.88亿元下挫至144.63亿元，同比下挫6.62%。保险业方面，四大上市险企中，国寿、太保前三季度净利同比降超五成；新华保险前三季度净利仅增2.42%；平安保险前三季度则增速最快，为10.8%。

　　尽管保险、券商行业业绩有所分化，但其问题相对于银行业而言不可同日而语，银行业奠定的整个金融业的业绩优势仍然无法撼动。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]分析认为，目前我国经济处于见底回升的时期，目前近14%-16%的货币信贷增速不仅会支持经济增长回升，也对资本市场等金融行业都比较有利，但本次经济回升仍是一个温和、漫长的过程。

　　宏观经济已现企稳迹象

　　今年前三季度，国内生产总值同比增长7.7%，今年上半年，这一增长速度为7.8%，而一季度国内生产总值同比增长为8.1%。从数据来看，前三季度GDP已经下滑的势头并未改变，但实际上从数据对比不难发现，GDP逐季下滑的幅度已经在逐步缩小。

　　同时，前三季度CPI为2.8%，而上半年CPI同比增长2.2%，而PPI则是持续出现负数，三季度PPI为-1.5%，而6月PPI同比增长-2.1%，PPI的下降出现一定的企稳。

　　安信证券首席经济学家高善文[微博]表示，从三季度经济数据来看，经济最坏的时候可能已经过去，尽管经济反弹的动力并不算强，但支持经济短期内趋势恢复的局面看起来正在形成。高善文认为，就拖累经济下行的力量而言，地产投资初步企稳、私人部门制造业投资可能是跌无可跌；过去六个季度里对中国出口和PPI造成困扰的全球制造业周期的趋势滑落过程可能已经进入尾声；近期的量价走势和一些先行指标暗示，三季度尤其是七八月工业企业急速的去库存行为正在结束。

　　国海富兰克林在其四季度投资策略报告里面表示，三季度宏观经济呈现通胀见底回升、增长继续向下的格局，总体说来，通胀符合预期，因此对于市场接下来的走势表示乐观。同时，大摩华鑫基金表示，9月宏观经济数据明显有回暖迹象，经济数据对市场影响偏正面。

　　商报记者 张陵洋 孙哲 刘伟 肖海燕 宋娅

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