4月份消费增速较3月份下滑了1.1个百分点，幅度较大。

　　从社会消费品零售名义同比序列来看，2011年以来消费增速实际上已经经历了趋势性的下滑。在经济趋势减速的背景下，消费的下滑是可以理解的。

　　我们判断未来2-3个季度内经济趋势减速，这意味着，消费也很难有较好表现。经济走过刘易斯拐点所带来的结构性变化，使得消费的表现相对更好一些，但恐难改变疲弱趋势，期望消费的提速来提振经济是不现实的。

　　一、4月消费分项数据表现

　　尽管有商务部消费促进月以及4月假期同比更多的利好，但4月份消费增速较3月份下滑了1.1个百分点，幅度较大。

　　从限上企业分商品类别来看，4月份石油及制品类降幅达到7.8个百分点，仅此一项对限上企业商品零售跌幅的贡献近70%。石油制品销售的减速无疑与油价调整有较大关系，但其本身需求的趋势向下也是一个背景。

　　家电、家具、装潢材料等与地产销售相关商品以及通讯器材、药品、日用品等也出现了下降。汽车零售额同比表现平稳，食品饮料类同比增速较3月份上升0.6个百分点。

　　二、收入放缓，消费疲弱

　　从社会消费品零售名义同比的趋势上来看，2011年以来消费增速就经历了趋势性的下滑。在经济趋势减速的背景下，消费的下滑是可以理解的。

　　可选品、耐用品消费有较强的周期性，比如汽车、石油制品、家电、家具、金银珠宝等等。个别类别产品的消费会受到消费政策的影响，但在趋势上以及多类别商品加总以后的趋势上，同总体居民收入增速是一致的。必需品消费一般认为有较好的稳定性，但从数据表现上来看，仍然存在微弱的周期性。食品饮料烟酒类，由于包含高端酒类烟类，实际上周期性较强。

　　与此同时，仍然需要注意的是，由于统计抽样方法的限制，社会消费品零售与真实的居民消费之间存在很多的差异，很多企业采购、政府采购也包含在社会消费品零售数据当中。如此一来，在经济趋势向下的过程中，社会消费品零售难免下行。

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