目前,下游设备制造业的生产表现较为稳定,库存也在慢慢消化,同时成本压力也在减轻。但中游在产成品库存积压和原材料库存跌价的双重影响下,将要开始痛苦的去库存过程。
生产方面,下游需求有待复苏,中游生产积极性受库存制约。12月,规模以上工业增加值同比增长12.8%,增速较上月的12.4%略有回升。从行业上看设备制造业在库存得到消化后,生产有一定回暖,但需求的复苏尚需进一步确认。此外,1月份中采PMI的原材料库存指数也显示近三个月来企业生产积极性有所反弹,同时产成品库存1月份终于开始得到消化,这将有利于企业生产积极性的持续,但库存的消化能否持续也还需进一步观察确认。
价格方面,上游采掘品滞跌,中游行业的成本转嫁能力急剧下降。
12月工业品出厂价环比下降0.3%,相对上月0.7%的降幅有所放缓,同比增速跌至1.7%。其中,上游采掘工业品出现滞跌,原材料工业品价格跌幅居首。从成本转嫁能力指标上来看,部分中游行业的成本转嫁能力急剧下降。
受美国QE3预期渐浓、新兴市场国家为防止经济增长放缓而再度实施宽松货币政策的影响,春节期间,海外大宗商品价格纷纷反弹。其中,澳大利亚BJ煤炭现货价格指数反弹至360,OPEC一揽子原油价格再次攀升至100美元/桶左右震荡。由于世界多数国家的经济仍处于复苏过程当中,除非欧洲债务危机向银行危机转化,否则中长期国际油价大幅走低的概率不大,国际大宗商品的价格也会在一个相对较高的区间震荡,这意味着今年企业的生产成本难以大幅下降。
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