PMI回升好于预期，经济调整趋缓

　　1月制造业PMI指数由上月的50.3升至50.5。汇丰制造业48.8，上月48.7。

　　数据回升好于预期，但上涨幅度较为微弱，表明当前的经济调整是缓慢的。

　　PMI库存周期：库存压力继续积累

　　观察剔除季节性调整后的PMI库存周期分析包括的三个指标可以发现，三个指标的趋势与上月一致，并没有出现明显的积极变化。PMI综合指数与PMI库存周期三大指标在季节性调整前后的变化方向相反，表明在传统周期下数据去年12月以来的改善可能并没有改变中期经济衰退向下的趋势。

　　PMI分项指数：内需强于外需，节日因素推升价格

　　1）国内需求受到春节效应的正面影响，新订单由上月的49.8上升至50.4。，而出口订单继续下滑，1月需求呈现为“内热外冷”的局面。

　　2）1月PMI购进价格指数较上月增加2.9，为50。受节前消费需求增加的影响，自去年7月以来的价格回落趋势进一步减缓。

　　3）PMI从业人员下降，经济减速对就业的负面影响正在加剧。供应商配送时间回落至50以下，企业生产经营中的配送效率增加。

　　

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