⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　受欧洲利空消息的冲击，美股上周五再现低开低走态势，道指、标普、纳指依次大跌2.69%、2.67%、2.42%，三大股指的周跌幅便定格在2.21%、1.68%、0.50%，就是说，全周的涨跌情形又一次遭遇了大逆转。放眼全球，虽说印度小幅上扬，但其上攻遇阻迹象却相当清晰，而其他主要股指则大多是一波三折式的下调走势，德、意、西还陆续创调整新低并重挫6.6%左右，日、法也再度逼近前期最低点，且英、加以及美股都处于破位的边缘，加之许多股指偏长的上影线显示上档抛压依然较重，弱势格局即继续滑落的可能自然就相对更大些，尽管破位前后时常会伴随技术反弹。

　　与此同时，上周国际期市前一周的普涨景象也被大面积下调局面所取代。以美国期市为例，原油、棉花虽再一次与美元指数联袂上行，但大多数品种却相继陷入调整态势中，金价再创历史新高后也未能幸免，且不少品种还出现了破位迹象；值得注意的是，美元指数飙升3.3%(2008年10月底以来最大周涨幅)以上，目前恰好触及一年多来的高点连线，显示短线随时有可能反复，可形态的量度涨幅却直指79.5一线，期市乃至股市的格局很可能都将因此发生重大变化。

　　美国8月ISM服务业指数虽超预期，7月贸易赤字也创2009年2月来最大降幅，但初请失业金人数却比预期的多，而FED褐皮书又称部分地区经济增速放缓，伯南克在讲话中未提及任何具体的刺激经济增长政策也令市场很失望，奥巴马提出的刺激就业方案还高达4470亿美元即远超3000亿的预期，这究竟是漫天要价，还是实际问题要比大家想象的更严重呢？上周三、五的大起大落也表明欧洲问题仍是非常重要的一个影响因素。就技术现状而言，三大股指的中短期均线在上方已构成层层阻压，尽管在5周来的低点连线即趋势线附近反弹希望较大，但短线弹升却很难跃上11250点、1175点、2500点，特别是在两周都显示上档抛压较重的情况下，且一旦跌破此前周阳线低点，再次滑坡的威胁极可能就会变成现实；同样值得注意的是，道指、标普的周波幅已连续7周保持在500点、60点(纳指逾百点已8周)以上的高水平上，这种长时间剧烈震荡既是非常罕见的，很大程度也表明现在尚未进入真正的底部区域，再创新低或许是迟早要发生的事情了。

　　A股上周跳空低开后虽一度止跌回升，但周四周五却连续遇阻下调，两市较前周又下跌了1.21%、2.99%，而量价情况则显示近期很可能将发生重大变化，静观待变就成为最稳妥的策略了。以量能来看，上周成交总额已是连续第4周缩减，一年多来仅有的两天不足千亿元的低迷状况都出现在上周，不仅周二的958亿是去年7月5日后的单日地量，而且上周日均成交1060亿还是牛年即2009年2月以来的最低水平，可大盘目前位置却远高于那时的点数，市场规模也不可同日而语，这就意味着如今的低迷状况较前者更严重，市场的观望气氛也更加浓重，量能进一步缩减就更容易些，短期反弹力度自然就很难让人乐观。以股指运行分析，深市已创新低并收于上月低点之下，上周还留有一个颇具突破意义的下降缺口，沪市对此虽未认同，长下影周阴星也预示一波反弹有望生成，但两市近两日早市的冲高都是无功而返，周收盘也都是一年多来的最低，弱势运行特征由此可见一斑；与量能分布一样，大盘周波幅也是连续四周不断缩小，最近两周内市场就极可能将会拓宽波动的空间，寄望于大涨目前还不太现实，持续低迷后大跌的可能似乎也不太大，以此推断，近日要么只是上冲下突并维持现有局面不发生剧变，要么波幅就会进一步收敛(小幅下调相对更有利)以等待大爆发的契机。

　　可见，眼下的全球股市可谓是屋漏偏逢连夜雨，A股彻底扭转弱势格局的难度自然就会更大一些。估计本周低开并延续低姿态调整走势，地量纪录很可能会再次改写，近期低点也将面临严峻的考验，而阻压则在2525点、11000点以上。