7月份金融数据点评

　　7月份M2和M1增速跌幅再超我们及市场预期。增速验证我们6月份提出的货币增速反弹不可持续的判断。

　　本月重点关注：外币存贷款及热钱流入趋势。核心观点：

　　热钱规模减少为货币增速明显下降的意外因素。

　　M1和M2增速超预期下跌主要在于：