机构观点

　　早报记者 柯智华

　　进入7月，在宏观经济政策可能出现调整的预期中，上证指数连续出现反弹，唱红A股的研报不绝于耳，私募基金快速进场，成为本轮行情最活跃的资金。

　　私募排排网研究中心近日对全国60多家私募公司的问卷调查显示， 34.29%私募认为货币政策已出现转折，79.41%私募对下半年乐观，7月信心指数创新高。

　　下半年经济走势乐观

　　PMI(制造业领先指数)连续三个月下滑，经济下行的趋势明显，而对经济下行的担忧是5月市场大跌的导火索之一，下半年中国经济会何去何从？

　　根据调查，私募基金对下半年经济走势相对乐观，42.86%私募认为下半年经济会企稳反弹，仅17.14%私募认为经济会继续下行，40%私募持不确定态度。

　　私募人士认为，在通胀得到有效控制后，保增长或会成为中国调控的重点，局部性刺激经济发展的扶持政策或会针对性出台；同时保障房项目能够保障投资力度，拉动经济增长。

　　调查显示，45.71%私募认为下半年市场流动性依然会维持紧缩，仅有11.43%私募对下半年流动性持乐观态度，42.86%私募认为目前仍难以判断，需要进一步观察各种因素的变化。

　　近日来，沪、深A股市场闻风起舞，A股放量大涨，个股大面积涨停，并逐步确立了阶段调整底部。私募基金对中国通胀是否见顶分歧较大，42.86%私募认为通胀6月将会见顶，17.14%私募认为通胀难以见顶，40%私募持不确定态度。

　　由于年内人民币升值加快和国家发改委的价格干预政策影响，这在一定程度上抑制了国内消费品价格上涨，同时去年下半年同期高基数也将拉低今年下半年CPI的同比涨幅。但由于旱涝灾害更替，导致农产品价格持续走高，通胀会有反复。6月份的CPI数值能否成为年内顶值，也就成为市场关注的焦点。

　　据私募排排网调查，34.29%私募认为中国货币政策已经出现转折，28.57%私募认为货币政策尚未出现变化，下半年仍会维持紧缩，37.14%私募不确定货币政策的走向。

　　“货币政策变化取决于通胀的变化，如果通胀得到有效控制，货币政策转向明确，A股的趋势性行情或会出现，但从目前复杂情况看，货币政策尚处于观察期，下半年动向值得追踪关注。”一些私募人士说道。

　　半数私募看高至3000点

　　近日来A股持续反弹。私募基金再度活跃。私募排排网研究中心调查显示，私募对下半年行情十分乐观。79.41%私募对下半年行情乐观，20.59%私募持中性态度，没有私募对下半年悲观。

　　乐观私募认为，目前市场经过大幅下跌后，市场估值接近历史最低水平；通胀有望得到遏制，货币政策开始出现转向苗头，下半年紧缩局面有望得到缓解。估值底、政策底、市场底三底共振的局面或会出现，下半年或会迎来较好的机会，最起码是机会大于风险。

　　而持中性态度私募认为，受长江中下游旱涝交替等因素影响，部分农产品价格可能出现上涨，通胀压力难以回落，导致货币政策紧缩预期不改，在前期连续上调存款准备金率后，近期仍存在加息的可能性；其次，政策持续紧缩下，先行指标采购经理人指数已连续两月下行，预示经济增速正在放缓。另外，银行股占A股市场的权重较大，潜在坏账率上升的风险可能会在较长时间内影响银行股的估值水平。因此，下半年股市仍难以出现趋势性机会，大盘下半年会横盘整理，甚至不排除下滑的可能性，但由于A股估值低，下行空间不大。

　　虽然私募对下半年行情普遍乐观，但A股上涨空间却并不太乐观。据私募排排网数据中心调查，46.88%私募认为A股下半年运行区间为2600点至3000点，28.12%私募认为运行区间为2600点至3400点，25%私募认为是2300点至3200点。

　　从行业板块来看，消费和医药一直是私募重点配置的长线品种，自去年年底开始陷入调整，到如今已经历了长达大半年的调整，继续获得私募青睐。另外，由于保障房是国家力推的重点项目，水泥、建材等早已率先启动上涨行情，相关产业链行业也受到私募重点关注。下半年，资源、制造、化工、能源、有色、水利、高铁、重组、家电、军工、科技、电子、信息技术等板块题材都是私募关注的对象。

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