新浪财经讯 湘财证券于2011年6月17日在上海举行“湘财证券2011年中期策略会”，新浪财经全程图文直播。新湖期货有限公司董事长马文胜发表了演讲。马文胜认为，证券市场正在发生结构性的变化，就是股票流通市值供求结构的变化，期货市场正在发生从量变到质变的转变，就是内部投资结构的转变和市场功能的发挥，这些变化都将为整个市场的投资理念带来改变。

　　以下为发言实录：

　　马文胜：

　　证券市场正在发生结构性的变化，就是股票流通市值供求结构的变化，期货市场正在发生从量变到质变的转变，就是内部投资结构的转变和市场功能的发挥，这些变化都将为整个市场的投资理念带来改变。期货市场这几年的变化尤为显著，我也想借此机会，把我们对期货市场这几年变化的理解向大家进行汇报。

　　一是期货市场这几年上市品种的丰富带给了市场一系列的价值，带来了期货市场功能更好的发挥。目前中国期货市场已经上市了25个大宗商品，目前海外主要活跃的大宗商品，涉及国民经济的主要大宗商品在中国市场都已经上市了，大宗商品期货已经是系列化、多样化了，如果把它们组成指数，实际上就是CPI和PPI，就是中国实体经济的晴雨表，股指期货上市以后实际上就是以资产价格的晴雨表，通过股指期货，大宗商品与证券市场的关联度也开始增强，证券市场上的主要上市企业以及相关产业的贸易定价有很多现在都以期货为基准的产业定价模式，使得大宗商品期货通过产业与资本市场紧密相连，市场资金又通过股票市场与期货市场产品相连，期货市场与证券市场开始融合，相互影响开始加大，价格性的传导开始加快，使得市场的研究从过去上市公司的单点研究向产业研究、宏观研究转变，我想这应该是带来的第一个变化；

　　二是期货市场的交易技术、交易工具的进步为市场带来的效率和流动性。中国期货市场从全球角度衡量，全市场构建的技术体系在全球是有竞争力的，投资者是以毫秒级的速度进行交易，在此基础上发展了相当多的技术工具和量化产品，比如大宗商品的对冲系统，股票和股指的跨市场对冲系统，趋势性交易的程序化交易系统，甚至很多企业在进行套期保值的时候，在策略上的选择也采用了系统模型作为交易依据，技术工具的进步使得中国期货市场的科技能力接近了全球先进水平；

　　三是期货市场产品时代的到来进一步促进了整个资本市场的机构化，期货市场的产品化来自于两个方面，一方面是工具的产品化，比如套利工具、客户端工具以及量化投资模型、交易工具的创新和进步，另一方面来自于投资产品、套利产品的创新，比如在大宗商品上现在出现了一些追逐指数化运作的产品，在股指期货上出现了一批公募基金发行的专户套利对冲产品等等，包括很多企业在进行套期保值的时候所涉及到的一整套套保模型产品。期货市场已经迎来了产品化的时代，而这一变化的基础就是期货市场与证券市场的参与者进一步地机构化，产品才能更加具有多样性和专业化；

　　四是股指期货的发展促进了证券市场从过去融资型市场向今天的投资型市场转变。证券市场全流通使证券市场已经发生了结构性的转变，从过去供不应求的市场向供求平衡转变。股票已经出现了分化，在目前大盘下跌的过程中我们仍然可以看到相当多的股票还是非常有价值的，同时板块的轮渡也在加快，证券市场的结构型转变将使证券市场向融资型市场向投资型市场转变，股指期货的上市虽然目前机构参与的数量还不大，但是在理念上已经对证券市场产生影响，进一步促进了这一证券市场的转型和变化，目前参与股指期货的产品主要是资金自营和基金专户，主要以对冲为主要手段，今后这种手段可能会成为一种趋势，它显示了机构的价值，选股能力可以被更好地显现出来，当对冲的理念和产品有了一定规模的时候将进一步促进股票的分化，促进上市公司质量的提升；

　　五是整个资本市场向合作型研究转变，正是由于以上五大变化显示出证券市场的影响力在不断加大，从产业研究到宏观研究，从上市公司研究到产品价格研究，再到交易工具的研究等等，更加系统化、合作化的研究才能更加客观和有价值，我想这些变化也将进一步促进湘财证券和新湖机构的研究融合、服务融合，更好地服务好投资者。

　　湘财证券和新湖期货有着同一个控股股东--新湖集团，目前业务也得到了证监会的批准，正在有序推进，新湖期货近三年成长非常迅速，公司主要的服务特色就是以企业和专业投资者为主要服务对象，公司内部形成了以研究所为中心，以营业部、事业部制为支点，以专业营销为平台，以先进技术为支持，以合规管理为文化的新湖期货特有的专业式、顾问式、投行式的期货业务经纪体系，整个公司的服务和营销是建立在同一体系上的，保证了信息服务的多元化、品种覆盖的全面化，通过自下而上的信息汇集，再通过自上而下的综合分析以及研究的产品化，使得新湖期货的研究在行业内有较高的价值。

　　近几年，公司通过研究所的规模化、体系化以及大规模的投入，以调研为主的研究模式，加上公司营销体系的品种事业部，形成了公司内部网状的专业营销、研发一体化的架构。公司研究成果在业内的影响越来越大，比如公司的调研报告、战略分析报告不仅仅在现货企业中有影响，也得到了基金公司的好评，直接的结果就是公司在2008-2010连续三年，在新湖期货交易的所有投资者盈亏相同，2008年投资者利润达到了4个亿，2009年达到了5个亿，去年又完成了15个亿，客户的盈利面达到了59.7%。

　　公司在技术方面近几年的投入也很大，市场上所有已经有的先进交易工具在新湖期货的平台上都已经有了，公司特别是在量化分析、程序化交易、对冲工具的研究上，在行业内也是领先的，公司的高管人数是全国期货业最多的公司之一，公司高管平均从业时间16年以上，对于行业的发展、公司的战略、市场的经验无疑也是最丰富的，在今年2月份，公司从杭州搬移到上海，面临着新的起点、新的机遇，所以在中国市场的发展，上海金融中心的建设与湘财的优势互补以及公司自身专业能力的打造，客户的支持与帮助下新湖期货一定能够有更好的发展，为投资者更加合规、更加专业地服务好，最后预祝大会圆满成功，谢谢各位来宾！

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