全景网5月9日讯 3月CPI同比上涨5.4%，创出32个月新高。4月份主要经济数据将于本周三公布，其中最引人关注的莫过于消费者价格指数CPI。目前市场普遍预期4月份CPI仍会维持在5%左右的高位，通胀压力仍然较大。

　　回顾上月各大机构的预测结果，中投证券的预测数据与CPI实际值吻合，其他机构的预测误差区间在(-0.7 0.3)之间，误差区间相比上个月有所偏大，误差最大的是民生证券。3月份CPI涨幅受翘尾因素影响比较大，当月的影响是3.2个百分点，占CPI同比涨幅的60%。而新涨价因素的影响只有2.2个百分点，比上个月回落了0.2个百分点。

　　说明：上月CPI预测误差=机构预测值-实际值(2011年3月CPI为5.4%)

　　本月全景网继续统计了包括中金公司、高华证券、申银万国等14家机构对于4月份的宏观数据预测，预测数据显示4月CPI虽然稍有回落，但仍将维持在5%以上，预测均值为5.19%；新增人民币贷款略有增加，约为7000亿元；工业增加值保持平稳攀升，PPI增速将会出现小幅回落；社会消费品零售额仍将下滑，进出口方面，贸易顺差略有好转。(具体请参看下表机构预测)

　　4月通胀压力仍较大 CPI虽有回落仍在5%以上

5月1日中国物流与采购联合会发布的4月份中国制造业采购经理人指数为52.9%，较3月下跌0.5个百分点。一般而言，3月、4月的PMI指数会持续上升，但今年3月PMI回升力度不及往年、4月又出现环比下跌，因此在经过季节调整后，PMI指数正在不断下滑。

　　在全景网统计的14家机构中，中金公司和爱建证券同时认为4月份CPI将与3月份保持一致，仍为5.4%。中金公司从历史经验分析，4月出现食品价格环比下降的可能性较大。过去10年中有8年CPI食品价格4月环比出现下降，平均下降0.3%，环比上涨的只有2001年和2004年。而CPI非食品价格每一年4月都出现环比上涨或持平(仅2002年出现环比持平)，大多数年份上涨幅度在0.1%到0.2%之间，过去10年平均上涨0.2%。综合以上两大因素认为4月份通胀压力依然处于较高水平。

　　PPI环比增幅从2010年四季度以来持续下滑。高华证券认为紧缩政策效果继续体现，4月份PPI同比增幅可能从3月份的7.3%降至7.1%。隐含的季调后月环比折年增幅为2.4%，低于3月份的5.5%。

　　信贷投放节奏回归“常态” 4月新增信贷高于3月

　　今年的货币政策，特别是信贷投放节奏将从之前的稳健回归到2006-2008年的“常态”。人民银行在一季度货币政策执行报告中也明确指出控制通胀仍是近期政策的重点，实际的贷款限额仍将严格执行。不过，由于4月初部分银行受季初放贷冲动的影响，光大证券预计4月份新增人民币信贷将达7000亿元，高于3月份。

　　二季度总体有望实现顺差局面

　　兴业证券从韩国出口数据与我国出口数据有较强的相关性角度分析，预测4月份出口同比增速或小幅下滑至33%。此外，PMI中进口分项小幅下滑，暗示进口变化不大，但是大宗商品价格会推升进口，预计4月份进口同比增速或达到32%。由此仍有小幅顺差存在。中投证券同时也认为二季度总体有望实现顺差局面。

　　二季度将继续动用三率来稳定物价

　　申银万国认为增长无虞，通胀高企决定了宏观政策仍会保持偏紧的基调。这体现在：一、国家将会继续动用三率来稳定物价。预计2季度将再上调准备金率2次，加息1次。二、对于政府管制价格或者政府指导价格的商品和服务包括部分虽然为市场定价但属于基本消费品的商品和服务涨价继续进行控制；三、继续强化国家关于房地产的调控政策。(全景网/唐彬)