5月1日，CFLP发布的4月份PMI为52.9%，环比回落0.5个百分点；汇丰中国4月份制造业PMI为51.8%，与上月持平。

　　我们在上个月的报告中曾经指出，与往年同期比较，今年3月份PMI较1-2月份均值的回升幅度较为平缓，仅高出0.85个百分点，远低于2005-2010年3.36个百分点的平均增幅，显示出当前经济虽然仍然处于上升通道，但上升的力度已经明显减弱，前期紧缩政策的效果逐渐开始显现。从这个月的数据来看，除去2005年，4月份PMI均较3月份明显攀升，今年4月份PMI较3月份继2005年之后再度回落，更加充分显示出当前经济的疲软态势。

　　4月份PMI指数经过前一个月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着经济结构调整，中国经济增长处在适度回调过程之中，持续紧缩政策的效果正在显现，制造业PMI今后可能继续小幅回落。

　　继3月份之后，4月份购进价格指数再现回落，回落幅度为2.1个百分点至66.2%，跌至7个月以来的低位，虽然依然较高，但较之前已经明显降低。

　　分行业来看，20个行业中，全部高于50%，其中达到70%以上的行业为7个，较上月减少3个，受石油价格的持续走高，石油加工及炼焦业达到80%以上，而上个月高于80%的金属制品业明显回落。分产品类型来看，生产用制成品类企业最高，达到70%以上；原材料与能源、中间品和生活消费品类企业稍低，但也高于60%。未来的价格上涨仍然面临着从上游企业向下游企业，从生产用制成品类企业向生活用制成品类企业传导的趋势。

　　4月份购进价格指数的回落一方面源于当前国际大宗商品价格涨势的趋缓，另一方面也反映出国家稳定物价的一系列调控措施已经发挥作用。4月以来，在天气和宏观调控的双重作用下，食品价格出现回落的迹象，4月CPI有望低于3月份的5.4%，但由于翘尾因素等的影响，回落幅度不会太大，我们给予5.2%的预测值，通胀压力短期内仍然难以解除。

　　4月份新订单指数、新出口订单指数、进口指数回落较明显，回落幅度均超过1个百分点，分别达到1.4、1.2和1.4个百分点。此外，生产指数亦小幅回落0.4个百分点。

　　

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