长江证券

　　针对CPI及工业生产数据，长江证券宏观策略小组认为： (1)CPI5.4%新高但符合市场调整后的预期，后期可能仍有同比高点；(2)工业方面，生产及购进价格环比继续攀升，充分说明当前中上游价格端压力；(3)未来CPI核心影响不是货币(紧缩继续下)及食品，更多来自于工业价格的传导；(4)这种判断下，经济高速增长搭配通胀可控是极小概率事情，我们倾向于3月环比投资回落已经预示2季度末可能出现的小幅硬着陆风险；(5)期望政策此时放松无疑博弈政府的短视行为，我们判断概率很小；(6)市场短期仍然会在区间内博弈，不会单项选择方向，我们倾向于以银行、地产等低估值版块及区域主题(安徽、新疆、西藏)作为配置核心，周期类中以行业基本面最差及反转作为标的，如原料药、大化工产业链等。中上游业绩好的周期品建议规避。行业防御型的配置时点尚没有到来。