全景网3月7日讯 瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在《新财富》三月号撰文称，金融危机后各国货币扩张的高度一致性，决定了各国在退出政策上一旦分道扬镳，市场风险非常之高。今后两年中，因经济形势不同、政策目标不同，各国的货币政策将走势各异，由此会带来汇率上的波动、资金走向上的扭曲，政策误判的风险随之上升，市场也将随之震荡。

　　陶冬指出，粮食价格飙升拉动许多新兴市场国家的CPI，热钱涌入刺激着资产泡沫的形成，加之银行体制并未在危机中遭受重创，经济复苏态势大致良好，新兴市场扩张性政策必将快速退出。而在能源与食品通胀袭来，而经济增长二次探底的隐忧也基本消失的环境下，欧洲与美国的货币政策开始出现分歧。然而基于就业机会的创造十分缓慢，核心通胀并未失控，美国实施QE3概率大。

　　因此，美国扩张与新兴市场收缩所带来的板块撞击、欧洲退出与美联储QE3上马所带来的汇率波动，均是市场震荡的源头。

　　陶冬还称，过去两年的量化宽松使今后流动性风险大过利率风险，而全球资产价格的上涨，建立在泛滥的流动性及超低短期市场利率的基础上，因此政策退出对市场的冲击，大过对实体经济的影响。加之一些国家主权债务情况仍在恶化，国债市场处于高危期。央行退出踩错点，随时可能触发新的全球性震荡。再者这次通胀的两大主力是食品与石油，加上地域政治不稳，没有一项是在央行控制范围之内的，加息、减流动性对抑制通胀的短期效果未必理想，但是经济、市场却会因此作出负面反应。(全景网/陈飏)