⊙亚夫

　　上周四，国家统计局公布了一组2010年中国经济数据。连同此前人民银行和海关总署等部门公布的其他数据，综合起来看，应该说，这份成绩单还是不错的，是近年来较少见的。但市场不买账，当天沪综指一路下跌了2.92%，深综指同样也是一头往下，大跌了3.4%。为什么呢？为什么经济数据好看，市场却选择用脚投票呢？值得分析。

　　当然，股市大幅下跌，并不全是经济数据原因，还有其他原因，特别是市场本身有问题。因为，以沪综指来看，长时间的颓势，已经与宏观经济基本面背离很久了。这种背离不仅会影响股市的正常发展，也可能对经济运行造成扰动。

　　这里，还是有必要先来看看2010年的经济情况。因为，这直接关系到人们对经济基本面的判断。

　　综合多个部门数据，去年中国经济的主要指标是：GDP同比增长10.3%。与之相关的指标是，全社会固定资产投资同比增长23.8%。全国社会消费品零售总额同比增长18.4%。进出口总值同比增长34.7%。其中，出口增长31.3%，进口增长38.7%。贸易顺差1831亿美元，同比减少6.4%。表明，投资仍然是拉动经济增长的主要引擎。

　　去年，CPI同比上涨3.3%，PPI同比上涨5.5%。全国规模以上工业增加值同比上涨15.7%。城乡居民人均收入同比上涨7.8%和10.9%。全国税收增长22.64%。全社会用电量增长14.56%。表明，CPI和PPI指标仍在预期内，但从月度指标看就不乐观了，而企业增加值和城乡居民收入的提高则有积极意义，但税收增幅过大有可议之处。另外，用电量的增长佐证了经济的实际增长。

　　金融方面，去年新增人民币贷款7.95万亿元。年末广义货币(M2)余额72.58万亿元，增长19.7%；狭义货币(M1)余额26.66万亿元，增长21.2%；流通中货币(M0)余额4.46万亿元，增长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投2354亿元。表明，全年流动性比较宽松。而截至年末，外汇储备余额高达2.85万亿美元，同比增长18.7%。外储过大的压力依然不减。

　　面对这样一组经济数据，为什么说总体还不错呢？也许把这些指标没有联系地拎出来，看不出什么名堂，但如果把它们放到相应的数据结构里来看，就发现这个成绩来得不容易的了。一是主要经济指标逐渐脱离了过冷或过热的区间，都在向中性温和的方向发展，二是指标之间更趋于协调，这是检验经济是否趋于健康的关键所在。

　　尽管如此，沪深股市却还以很难看的颜色。为什么经济向好，市场却不看好呢？这在全世界都是少见的。更何况就上证综指而言，已经匍匐在萎靡线下许久了，没有理由再次大幅下跌。那么，如果不是基本面原因，是什么？

　　把目光转回市场。很显然，市场本身的问题是引起投资人焦虑的主要原因。近来，新股发行频繁，又频频破发，对市场造成了无端扰动。而在二级市场上，借着个别经济数据的由头，一些主力机构依仗资金实力与筹码实力，用左侧交易的凶悍手法，持续地向下挖坑，更加剧了股市的不安气氛，增强了市场跌势。

　　这里面其实有三个问题，一是股市的主体是谁，是社会公众投资人，还是有融资饥渴症的上市公司与其他机构；二是股市的定价机制到底由谁说了算，是由完全竞争，公平、公正、公开的市场说了算，还是由享有政策红利和体制红利的机构说了算；三是股市为谁谋利，是为社会公众投资人增加财产性收入服务，还是为少数利益相关者服务。

　　如果主体是7000万社会公众投资人，就要为他们的资金安全着想，就要改革市场机制，避免政策红利与制度红利向少数人倾斜，就要把维护市场稳健运行放在重要位置。而只有这样，股市的波动才不会与宏观基本面背离太久。

　　有鉴于经济向上走、市场向下走，股市已没有起到经济晴雨表的作用，适时调整相关政策措施，让投资大众重拾对市场的信心，对投资安全的信心，对经济的信心，是非常必要的。