新浪财经讯 12月17日消息，北京邦和财富研究所所长韩志国教授在中国资本市场20周年微博研讨会上回答新浪网友提问时表示，中国股市的暴涨暴跌有两个原因：一是政策市，二是流动性泛滥。20年M2增加了46倍多。 

　　同时他指出，中国股市的问题比较多，其中最主要的是：行政的力量太强，市场的机制太弱，信息的披露太灰，监管的取向太乱。投资者的利益保护没有提到一个正确和应有的位置。 

　　另外，他还在回答网友提问强调：“只要人民币升值预期不改，热钱就会不停地流入，流动性泛滥问题就很难解决。”(永飞)

　　以下韩志国教授与新浪网友的问答实录：

　　1、@切莫虚有在：资本市场20年～中国股市暴涨暴跌的20年(与成熟市场和新兴市场20年振幅均值比)～也可以看到在嘉宾老师们不断的工作中 市场和市场参与者在不断的成熟...。。但是为什么直至今日仍然没有任何的“避险工具”提供给中国股市的中小投资者(以平均账户资金界定5-10万)这是 真的保护吗？

　　@韩志国 ：中国股市的暴涨暴跌有两个原因：一是政策市，二是流动性泛滥。20年，M2增加了46倍多。 

　　2、//@中年老李BPIC:韩老师说的对，所谓池子本就是一厢情愿，热钱岂是池中物？ //

　　韩志国 ：回复@中年老李BPIC:#资本市场20周年#只要人民币升值预期不改，热钱就会不停地流入，流动性泛滥问题就很难解决。 @韩志国：#资本市场20周年# 管理层说的池子，有些不准确，外汇占款还是要流入到市场中来的。

　　3、中年老李BPIC：对@韩志国 说：韩老师，您说的很多政策建议我都同意，但问题在于，这类建议，何时才能真正的改变？现在的情况是，一大群人吵闹半天，但决策者依旧沿着老路。

　　韩志国 ：我前一段时间与尚福林主席进行了三个小时的讨论，讨论的主题就是股市制度变革，取得的共识很多，但实行起来很难。

　　4、w1406：大家现在才明白！有了创业板，原来是集中小股民的钱喂肥大老板当亿万富翁啊

　　韩志国 ：#资本市场20周年# 创业板问题较多，没有真正体现创业板的特征和要求，造富的功能大于资源配置功能和培育创新、创业功能。 

　　5、胡子7：@韩志国，证券市场20年最大的成就是什么？

　　韩志国：#资本市场20周年# 20年，中国股市取得的最大成就，是使我们从一个资本穷国变成了一个资本大国，虽然我们的市场也有相当多的不完 善与不健康之处，但中国股市作为市场经济大厦的基石，已经使现代市场经济取向的改革具有了完全不可逆转的功能，这是中国股市对中国改革与发展的最重大贡 献。

　　6、冲锋游侠：这些高价新股，小散都应该一起抵制，不买它，让别人随便玩去吧。

　　韩志国 ：新股发行制度的两次改革都很不成功，高溢价、高估值、高募集问题越来越严重，其症结在于行政化发行。这个制度不改，怎么改都是换汤不换药。 回复@琼琼 1687:#资本市场20周年# 全流通问题还没有根本解决，国有股的流通问题可能永远也解决不了。大股东忽视中小股民利益的问题还没有真正解决。必须建 立股市的集体诉讼制度。 //@琼琼1687:最大的变化是全流通，股指期货与炒股平民化了 

　　7、该用户不存在被注册了：为什么中国的政策都是半夜出台，而不是早上上班的时候就出台？这不是明显的信息不对称吗？！！连让小散户跑路的机会都没有！！

　　韩志国 ：中国股市的最大问题，是管制而不是监管，政策对股市的干预太深、太久、太广，政策市的特征越来越明显，资源配置功能发挥不了，资源配置效率相当低下。信息不对称对中小投资者伤害最大。 

　　8、网金趋势：中国迟迟不加息，贻误时机，未免优柔寡断。

　　韩志国：治理通胀确实有些晚了，政策应该尽快进行调整，否则在流动性泛滥的情况下·通胀会越来越严重。 

　　9、大班弟子：中国资本市场是一个有能力有关系来圈钱的市场，太缺公正公平透明了，中国的事皆如此，叫做中国特色，普通百姓越来越惨。

　　韩志国 ：中国股市的问题比较多，最主要的是：行政的力量太强，市场的机制太弱，信息的披露太灰，监管的取向太乱。投资者的利益保护没有提到一个正确和应有的位置。

　　10、淡不淡：#资本市场20周年#上市公司几年不分红，这类公司为什么还能被批准再融资？难道“股民”只是一个圈钱基地而不需要维护吗？

　　韩志国 ：建立上市公司强制性分红制度刻不容缓。 

　　11、常乐的blog：对@韩志国 说：请问到年底了，我们散户是不是也该暂离市场

　　韩志国 ：明年的中国经济与股市，我们昨晚在讨论中分歧比较大，有人认为新一轮经济增长已经开始，股市会出现慢慢走高行情；有人则比较谨慎，方 泉认为没有牛市会有牛股；我认为股市还运行在一个长期大熊市中，由于流动性过度泛滥，政策也不希望股市跌，因此明年的股市很可能是区间震荡，重心下移。

　　12、BeJuno：对@韩志国 说：韩老师好，对于最近当当和优酷在美国上市，股价飚高的现象，您有什么看法？在一个知识产权和版权最不受重视的国度，一个靠盗版起家的视频公司，为什么会受到美国的追捧？很不解。是看到他有什么好的盈利模式吗？

　　韩志国 ：外国人炒股有时也和中国股市差不多，最近中国概念股普遍上涨。

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