证券时报记者 杨 冬 见习记者 邱 晨

　　本报讯 12月2日，华泰联合证券在深圳举办了2011年度投资策略报告会。华泰联合首席经济学家陆磊在会上表示，2011中国经济在将实现软着陆后找到新起点，美国的货币政策将为中国实现经济转型提供新的机遇。

　　陆磊首先以《转型先声，博弈先机》为题，发表了对2011年全球以及中国宏观经济走势的看法。对于总体经济态势，陆磊判断，受外需增长放缓和投资增速回落影响，2011年中国经济增幅将小幅回落，达到9%左右。陆磊称，明年消费将保持稳定，预计同比增幅达18.6%；工业增长预计达到13.5%。我国整体经济将在实现软着陆后缓慢回升。

　　通货膨胀方面，陆磊预计2011年上半年通胀压力加大，CPI涨幅将超过4%，其主要原因是受食品价格影响。就全年而言，明年下半年通胀趋势将趋于回落，全年CPI增幅估计将维持在3.9%。

　　政策方面，陆磊判断，适度宽松的货币政策已经终结，明年货币政策基调将转向“稳健”。明年上半年政策基调将偏紧，预计上半年央行将有两次加息；下半年投资环境将再度放松。同时，政府将继续实施积极的财政政策，其中关键要看税收改革的落实情况。

　　另外，陆磊表示，美国目前的货币政策导致游资继续流入中国，使中国本难以为继的流动性获得外来援助，且升值将有助于金融体系稳定，以避免经济出现硬着陆，同时也为政策由宽松到紧缩提供了依据。由此2011年一季度我国经济将构成软着陆，政府通过加息调整社会资金投入结构，为实施经济改革预留了空间。

　　投资策略方面，华泰联合认为明年A股市场将表现为震荡上行。A-H股折价使得A股市场的估值难以大幅回落。同时，流动性回落降低了权重周期行业的系统性风险。估计上证指数底部和顶部区间分别为2600点和4100点左右。

　　市场资金方面，华泰联合预计2011年上半年环比将好于今年四季度。估计约有3400亿资金将由楼市流入股市，另外债券市场可能流入股市的资金也将达到约5300亿。

　　行业配置方面，华泰联合重点推荐了战略新兴产业和部分稳定消费类行业，其中战略新兴产业又以节能环保、新信息技术为投资首选。重点建议关注居民生活照明、机电节能-变频器、余热利用和地源热泵4项技术，新信息技术方面则看好智能终端技术。稳定消费类产业中，建议关注中药类、旅游类和白酒类企业。

　　最后，华泰联合指出，随着区域振兴政策的出台，西部开发的主题应受到关注。而其中西安市具备最成熟的区域发展条件，因此西安板块也应成为明年的重点关注目标之一。