国元证券 刘勘

　　央行行长周小川的“池子”概念惹人注目：“要把热钱圈进池子，待热钱要撤退时，再从池子放它走。 ”很多人认为这个“池子”就是指股市，但央行副行长马德伦诠释了“池子”概念，他称：“池子是指包括调整存款准备金率在内的系列政策组合措施。 ”

　　虽然10月份我国储蓄甚至减少了7000亿元，其中相当一部分流入股市，还有热钱流入股市、流入商品市场，岂不影响国计民生令宏观调控、经济转型前功尽弃。热钱流入A股市场，至少目前看还是利大于弊。但若是人尽皆知，则股市就立马会成为泡沫调控的对象。但是，在我国通胀趋势有所增加情况下，货币政策紧缩与政府干预价格预期会越来越强，加之美元仍有超发趋势，造成全球流动性泛滥。从长期角度看，我国资本市场必将成为国际资本博弈的主战场，未来A股市场将成为巨型机构主导的市场，由于存在股指期货与全球套利驱动，股票市场波动更趋复杂，与过去宏观趋势与概念套利、传统坐庄等路径不同，散户投资者所面临风险更大，所以，市场投资者思维需要转变，同时具备更广阔的国际视野，以及新的市场操作方式的建立。