核心观点

　　目前劳动力成本上升、货币供应量偏大，这是和中国经济发展阶段相吻合的，是“成长的烦恼”；资产泡沫是未来中国五到十年内最大的宏观风险。伴随着人民币升值，单纯从生活成本的消费价格指数，并不存在通货膨胀的系统性风险。

　　输入型通胀被夸大。由于国际市场竞争，出口工业产出品的价格有粘性，涨价比较困难，进口原材料和大宗商品涨价会压缩国内生产链的利润，不会迅速带来国内同类产品涨价，产能积累造成的出口商“内销国内市场”的替代策略，带来国内工业产出品价格的下降。

　　货币供应量未过度。用中国、欧盟、美国和印度的“M2和GDP比率”来比较，考量过去十年该比率的变化，发现中国从2000年到2010年该比率增速是四个国家

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