主要观点：

　　工业企业推进集约化经营蕴藏新的投资机会1-7月全国24个地区规模以上工业企业实现利润和主营业务收入继续保持高速增长。同比增长34.7%。其中重工业的工业增加值增幅继续下降，而轻工业的工业增加值增幅基本保持平稳。收入和利润实现高增长，而工业增加值增幅持续下降，这说明我国工业增加值和利润增长率的改善开始逐渐摆脱过去依赖产能扩张的外延式增长方式。这符合节能减排的总体政策思路，将对我国新能源、新材料和节能减排产业等新兴产业带来更大市场需求。

　　重工业增加值下滑拖累工业增加值增速以生产消费品为主的轻工业当月同比稳步增长，而重工业的当月同比增长率呈现下跌，拖累工业增加值当月同比出现持续下滑。我们认为国家产业、信贷政策上对高耗能等“三高”行业发展的限制和这类产业本身存在的严重产能过剩，重工业增加值的当月同比数据还将继续保持缓慢下滑的趋势，但下滑趋势可能放缓。

　　上游资源品行业景气度持续回升从各个细分行业看，我们发现处于上游的资源品行业利润增长较快。

　　其中尤以石油和天然气、黑色金属矿采选业、化学纤维制造业增长1.1倍，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工增速最为迅猛。我们认为这主要是受益以产业转型背景下，大型资源类企业纷纷走上整合重组的道路，提升了企业集团的整体竞争力。我们预计随着区域性城市圈的兴起和多个省份煤炭资源整合提速，四季度上游资源品生产企业的利润将继续保持良好增长势头。但预计石油加工和炼焦企业的有关产品价格短期内仍将受到压制，企业利润改善有赖于上下游产品价格的回落。

　　

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