第一创业证券

　　我们预测 2010 年8 月CPI 同比上涨3.4%。其中，食品价格同比上涨7.3个百分点，对CPI 贡献2.4 个百分点；非食品价格同比上涨1.6 个百分点，对CPI 贡献1.0 个百分点。从月环比看，2010 年8 月CPI 环比为0.6%。

　　另外，我们预测8 月PPI 同比上涨4.7%。

　　月CPI 环比达到0.6%的主要原因，是仅就食品价格而言，8 月上涨的主要品种是蔬菜、猪肉和鸡蛋价格，涨幅达到5-7%的水平，而上述三项在CPI 中的权重达到10%。

　　近期，国际市场上的农产品价格持续上涨，特别是小麦价格上涨30%以上，玉米、稻谷的价格也上涨10%以上。究其原因，由于干旱和火灾所导致的俄罗斯粮食减产预期，是本轮价格上涨的导火线。

　　从农产品生产价格指数看，我国目前小麦、稻谷、玉米和大豆的价格，处于两年左右的周期性波动的上升阶段。因此，虽然我国目前粮食库存处于较高水平，但由于种植成本的推动，粮食价格仍将维持目前的稳中趋升的态势。

　　在消费需求稳定的情况下，即使目前全国生猪和家禽的存栏量仍处于较高水平，保证供应不成问题，但由于肉价低于菜价的比价效应，以及作为主要原料的玉米和大豆价格稳中趋升，目前仅处于保本状态的猪肉和鸡蛋价格的下跌空间就有限，生猪和禽蛋价格的上涨仍可能持续。

　　虽然国际粮食库存较为充足，但由于分散在各国，难以发挥出调控作用，高库存对粮食的抑制作用有限。而比价效应和成本推动，将使国内农产品价格的下跌空间有限。因此，总体上看国际国内的农产品价格的上涨压力仍然较大。