本报记者 王辉 上海报道

　　始自5月下旬的资金紧张状况在最近几个交易日悄然出现了缓解的迹象。银行间同业拆借中心最近3个交易日公布的回购定盘利率，以及一线交易员反馈的信息，均显示市场资金氛围取得了一定的改善。分析人士预计，随着商业银行“年中效应”和农行新股发行带来的短期冲击告一段落，市场资金紧张状况有望继续改善。不过，资金面要回到之前的宽松状况仍然十分困难，未来市场资金利率进一步回落的空间可能较为有限。

　　资金面出现松动迹象

　　银行间同业拆借中心29日公布的回购定盘利率显示，当日各期限回购定盘利率涨跌互现，其中1 天期资金利率已连续3个交易日回落。具体来看，1天期回购定盘利率29日为2.2772%，较28日下跌1.18个基点；7天期回购定盘利率为 2.8794%，较前日上涨4.94个基点；14天期回购定盘利率为3.4200%，较前日上涨12.00个基点。从上周四至今，7天期与14天期回购定盘利率已基本止住涨势，而隔夜拆借利率则有所下降。

　　中信银行分析师林子君表示，从上周四大行大笔拆出“隔夜”资金开始，市场资金持续紧张的局面似乎就迎来了转机，而随后几个交易日，大行持续的资金拆出举动进一步缓解了近期市场资金紧张的氛围。国泰君安分析师夏阳则称，随着商业银行“年中效应”和农行新股发行带来的短期冲击告一段落，市场资金面正度过“紧张节点”，资金利率下降应在预期之中。

　　招商证券、民族证券等机构在近日发布的研报中也认为，金融机构为农行IPO所提前进行的“粮草储备”已接近尾声，央行在公开市场操作中连续5周资金净投放的累积效应正在逐步释放，在此背景下，市场资金紧张状况预计将继续缓解。

　　资金利率回落空间或有限

　　本周一央行公布的550亿元1年期央票发行公告，曾一度令市场有些“费解”，但29日市场关于“工行数千亿专项央票到期”的消息则为其做出了合理注解。中国证券报记者从多个渠道得到的消息显示，工行超过 4000亿元的专项央票将于近日到期，这几乎等同于市场“凭空”多出4000多亿元资金，接近农行IPO冻结资金的一半规模，市场对于资金面缓解的信心也由此得到进一步提振。不过，一些分析人士仍指出，类似此种突发因素并不能根本扭转长期以来的市场资金供求状况，未来市场资金利率进一步回落的空间将较为有限。

　　对于未来的市场资金利率走向，林子君认为，上周末至今的资金缓解现象毋庸置疑，但未来资金利率进一步下降的空间却十分有限。以隔夜利率为例，在农行IPO结束之前，隔夜拆借利率基本不可能回到2%以下。上海一位基金交易员同样表示，年初至今的多次准备金率上调和信贷紧缩等货币紧缩手段已推动流动性走过拐点，预计年内市场整体资金面都将难以摆脱偏紧的基调。