在下半年投资品种选择中，只有30%的机构投资者看好股票；77%的机构投资者对下半年全球经济不甚乐观

　　艾经纬 张越

　　2010年南非世界杯赛事行将过半，A股市场也将迎来下半场。

　　近日，第一财经日报《财商》邀请多位机构人士参与了下半年投资市场的调查。截至6月23日，共收回有效样本57份，参与者就职机构包括券商、基金、信托、私募、保险、期货、PE等。其中就职于研究岗位的有33位，就职于投资岗位的有24位。

　　本期调查分为四个部分，分别为A股市场趋势、投资主题、宏观经济，以及汇率与利率趋势等。

　　本次的调查结果显示：51%的机构投资者认为下半年A股基本横盘震荡；30%的机构投资者看好股票；77%的机构投资者对下半年全球经济不甚乐观；72%的机构投资者预计下半年人民币对美元将升值3%左右。其中，就职于研究岗位和投资岗位的人士在房地产问题上有较大分歧。

　　51%认为下半年A股基本横盘震荡

　　本期调查第一部分为A股市场趋势，共有两个问题：一、下半年A股的整体表现；二、影响下半年A股市场走势的最重要因素。

　　2010年以来，不仅众多市场人士期待的跨年度行情没有出现，二季度之初市场反转的期待同样落空，尤其是4月中旬以来，市场开始急转直下。

　　《财商》先前的调查显示，诸多投资者认为上半年A股市场如此走势，在于年初以来央行连续上调存款准备金率行为使得市场资金面收紧；4月中旬以来的房地产重拳调控导致房地产和银行板块开始调整，从而拖累大盘不断向下；此外，欧洲主权债务危机、美国失业率走高导致外围市场不确定性加剧，进而影响到A股市场。

　　在“下半年A股整体表现”调查项中，51%的机构投资者认同基本横盘震荡；27%的市场投资者认同先跌后升。也有机构投资者在问卷中特别指出A股在下半年将会弱势震荡，建议套牢者逢反弹至盈亏点平仓。

　　在“影响下半年A股市场走势的最重要因素”调查项中，36%的机构投资者认为货币和财政政策的影响力最重要；27%的机构投资者认为国内的经济形势为最重要因素；外围市场变化、融资压力选项各占12%、14%。

　　30%依然看好股票

　　本期调查第二部分为投资主题，共有两个问题：一、下半年你最看好的市场或品种；二、下半年A股如有机会，你最看好哪些板块或主题。

　　调查结果显示，30%的机构投资者依然看好股票。《财商》在春节前夕曾做过类似问题的调查，当时有近六成的投资者看好股票市场。由此看来，下半年A股市场走势的不确定性也影响了一部分机构投资者投资股票的信心。

　　Wind统计显示，4月15日至6月24日，共有873只股票跌幅超过20%，部分股票属于超跌。所以此时买入一些成长性较好的股票，应该是一个不坏的投资策略。

　　调查还显示，机构投资者看好商品期货市场、债券市场、黄金市场、外汇市场的比例分别为21%、19%、12%、11%。现金、存款这类品种，机构投资者选择比较少，只占6%。由于地产新政对市场带来的影响，看好房地产领域的机构投资者比例仅占1%。

　　在“下半年A股如有机会，你最看好哪些板块或主题”调查项中，选择消费和零售、新能源和节能环保板块的比重稍高于其他板块，达19%和16%。 紧跟其后的是科技创新、区域概念、医药板块，分别占12%、10%、10%的比重。此外，金融、三网融合、房地产、创业板、农业等板块，机构投资者的选择所占比重相差无几，均少于前述几个板块，在5%~7%之间。

　　从调查来看，新能源、节能环保、科技创新、生物医药等受政策推动的新兴战略性产业，是机构投资者关注与配置的重点。此外，消费和零售板块的关注度居所有板块之首，在很多机构投资者看来，在中国经济转型的大背景下，若要保持稳定的GDP增长，国家将必然深挖消费领域的巨大潜力。

　　60%认为下半年房价至少跌10%以上

　　本期调查第三部分为宏观经济，共有四个问题。

　　调查结果显示：59%的受调查者预计下半年全球经济增速将回落，另外有18%的投资者认为全球经济将二次探底。也就是说近八成投资者对下半年的全球经济形势不甚乐观。而抱乐观态度的投资者只占到了5%。在复杂的外围环境下，也有18%的投资者认为看不清楚全球经济的走向。

　　在“下半年欧洲债务危机的走势”调查项中，认为趋于稳定的机构投资者最多，占56%；认为会继续恶化，甚至引发其他问题的比例也达到了21%。

　　主权债危机会否在欧洲愈演愈烈，最终拖累全球经济走势？这种演变趋势是一个极大的不确定因素。调查显示，只有11%的机构投资者对此抱有乐观态度。

　　在“下半年国内经济形势”调查项中，高达85%的机构投资者选择了中国经济的复苏速度减慢。

　　4月中旬以来，国家就对房地产增长过快采取了一连串的对策，比如在土地的批审和信贷方面更严格地要求，以遏制上涨过快的房价。

　　在“预计中国房地产市场走势”调查项中，认为“下半年房价出现10%左右跌幅，成交量恢复”和“下半年房价暴跌20%左右，甚至更多，成交量恢复”的机构投资者所占比例分别达到31%和29%，占总量的60%；25%的人认为“下半年房价坚挺，但成交持续低迷”；仅有4%的人认为“继续看好，价格坚挺，成交量很快恢复”。

　　值得注意的是，该项调查中，35%就职于投资岗位的人认同“下半年房价暴跌20%左右，甚至更多，成交量恢复”，37.5%就职于研究岗位的人认同“下半年房价出现10%左右跌幅，成交量恢复”，且分别是两类人群中的主流意见，说明前者比后者要悲观些。

　　72%预计下半年人民币将升值3%

　　本期调查第四部分为汇率与利率趋势，共有两个问题。

　　在“下半年人民币对美元的汇率趋势”调查项中，认为“升值，幅度约3%”的投资人比例高达72%。

　　伴随中国经济呈现增速放缓趋势，同时国际上更多关注全球经济的重新平衡，人民币在这种内外因素作用下，升值将成为一种趋势。考虑国际市场上美元2010年的走势，如果美元维持疲软，人民币升值空间相对较大。升值将利好航空、地产、金融、有色、煤炭、造纸等行业。

　　在“下半年的利率政策”调查项中，57%的人预计利率将会保持不变，另有41%的投资者支持升息27～54个基点。加息会在一定程度上抑制房价过快上涨、通胀预期，以及某些行业的过热劲头，但也会给工业投资和房地产投资带来较大的负面影响。

　　经济转型正在进行中，宏观调控政策连续出台，利率和汇率前景不甚明朗，欧洲主权债务危机依然重重阴云。在这种复杂的形势下，《财商》提醒读者保持良好的心态，增加知识储备，理性分析，终将拨开云雾见月明。

　　(《财商》机构投资者调查参与团队：于百程、丁瑜、王磊燕、刘田、黄婷、王艳伟、韩志刚、张玉姬、艾经纬、乐越等)

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