——欧洲债务问题对全球增长趋势的影响分析

　　申银万国 李慧勇 刘莹

　　1. 荷兰病是债务的根源，政策拖延激化市场情绪

　　2. 政策有能力化解欧洲债务“危机”

　　3. 债务问题对短期增长的冲击有限

　　4. 债务不确定将是未来发达经济体长期增长的隐患和契机

　　主要观点

　　债务问题具有长期性、普遍性和结构性特征，是未来增长周期的长期问题

　　债务问题短期内对全球增长趋势和幅度的冲击有限

　　救助政策的执行效果是下半年影响市场情绪的关键

　　维持原有对增长趋势性乐观的判断

　　维持对中期看涨美元的判断，短期内欧元急跌进入尾声